CS홀딩스 (000590) 가치투자 분석

69,200원 · 은행·금융 · 분석일 2026.06.23

“금융 지주회사, 견고한 재무와 저평가 매력, 매출 둔화는 관건”

기업 개요

CS홀딩스는 금융업을 영위하는 지주회사입니다. 주요 자회사로는 한국증권금융이 있으며, 이들은 자본시장법에 따라 증권 관련 금융 서비스를 제공합니다. 회사는 직접적인 사업 운영보다는 자회사 관리를 통해 수익을 창출하는 구조를 가지고 있습니다. 지주회사로서 장기적인 관점에서 자회사 가치 증대에 주력하고 있습니다.

평가표 — 버핏식 7개 기준

항목	수치	판정
경제적 해자	사람 보강 필요	➖
ROE (3년 평균)	7.2%	❌
오너이익(FCF)	167억 (흑자 3/3년)	✅
이익 일관성	적자 없음	✅
재무 안정성	8.1%	✅
PER	3.7배	✅
PBR	0.2배	✅

자동 6개 중 5개 충족 · ⭐ 추천 후보

경제적 해자(정성)는 통과 종목에 한해 별도 보강합니다.

재무 하이라이트

연도	매출	영업이익	순이익	영업이익률
3년 전	1,720억	191억	221억	11.1%
2년 전	1,420억	223억	379억	15.7%
최근	1,349억	202억	210억	15.0%

매출 · 영업이익 추이

동종업계 비교 — 은행·금융 (72개 종목)

같은 업종 중앙값과 비교한 상대 위치입니다.

지표	CS홀딩스	업종 중앙값	평가
ROE	7.2%	6.8%	우위
PER	3.7배	6.3배	저평가
PBR	0.2배	0.4배	저평가
영업이익률	15%	6.8%	우위

투자 포인트 · 리스크

✅ 투자 포인트

현금창출력(FCF) — FCF 167억 (흑자 3/3년)
이익 안정성 — 적자 없음
재무 건전성 — 부채비율 8.1%
이익 대비 주가(PER) — PER 3.7배
자산 대비 주가(PBR) — PBR 0.2배

⚠️ 리스크

수익성(ROE) — ROE 7.2%

3개년 추이

ROE 추이 (합격선 15%)

잉여현금흐름(FCF) 추이

상세 분석

① 수익성 — CS홀딩스는 최근 1,349억 원의 매출을 기록했으며, 15.0%의 높은 영업이익률을 보였습니다. 이는 업종 중앙값 6.8%를 크게 상회하는 수준으로, 자회사들의 효율적인 운영 능력을 반영합니다. 다만, 최근 매출 성장률이 -21.6%로 역성장세를 기록한 점은 면밀한 분석이 필요합니다. 3개년 평균 ROE는 7.2%로 업종 중앙값 6.8% 대비 양호한 수준입니다.

② 현금흐름 — CS홀딩스의 지난 3개년 자유현금흐름(FCF)은 각각 276억 원, 291억 원, 167억 원으로 꾸준히 양(+)의 현금흐름을 기록했습니다. 이는 회사가 본업을 통해 안정적으로 현금을 창출하고 있음을 시사합니다. 하지만 가장 최근 연도의 FCF가 이전 두 해 대비 감소했다는 점은 주목할 필요가 있습니다. 지속적인 현금 창출력 유지는 향후 재무 안정성 및 투자 여력을 판단하는 중요한 요소입니다.

③ 안정성 — CS홀딩스의 재무 안정성은 매우 뛰어난 수준입니다. 부채비율은 8.1%로 업종 평균을 크게 하회하며, 이는 거의 무차입 경영에 가까운 건전한 재무 구조를 보여줍니다. 이러한 낮은 부채비율은 경기 변동에 대한 높은 방어력을 제공하며, 위기 상황에서도 안정적인 운영을 가능하게 합니다. 견고한 재무 기반은 장기적인 기업 가치 유지에 긍정적인 요소로 작용합니다.

④ 밸류에이션 — CS홀딩스의 현재 PER은 3.7배, PBR은 0.2배로 평가됩니다. 이는 업종 중앙값인 PER 6.3배, PBR 0.4배와 비교했을 때 현저히 낮은 수준입니다. 특히 PBR이 장부가치 대비 매우 낮은 수준이라는 점은 시장에서 상당한 저평가를 받고 있음을 시사합니다. 이러한 밸류에이션 지표들은 회사의 자산 가치와 수익성에 비해 시장 가격이 상대적으로 낮게 형성되어 있다는 해석이 가능합니다.

결론

CS홀딩스는 낮은 부채비율과 안정적인 현금흐름을 바탕으로 견고한 재무 구조를 유지하고 있습니다. 업종 대비 뛰어난 수익성과 낮은 밸류에이션 지표들은 매력적인 투자 요소로 분석됩니다. 다만, 최근 매출 역성장 추세와 자유현금흐름의 소폭 감소는 향후 실적 개선 및 성장 전략에 대한 지속적인 관찰을 요구합니다.

자주 묻는 질문

Q. CS홀딩스의 ROE는 얼마인가요?

최근 3년 평균 ROE는 7.2%입니다. CS홀딩스는 최근 1,349억 원의 매출을 기록했으며, 15.0%의 높은 영업이익률을 보였습니다. 이는 업종 중앙값 6.8%를 크게 상회하는 수준으로, 자회사들의 효율적인 운영 능력을 반영합니다. 다만, 최근 매출 성장률이 -21.6%로 역성장세를 기록한 점은 면밀한 분석이 필요합니다. 3개년 평균 ROE는 7.2%로 업종 중앙값 6.8% 대비 양호한 수준입니다.

Q. CS홀딩스은(는) 저평가 상태인가요?

PER 3.7배, PBR 0.2배 기준입니다. CS홀딩스의 현재 PER은 3.7배, PBR은 0.2배로 평가됩니다. 이는 업종 중앙값인 PER 6.3배, PBR 0.4배와 비교했을 때 현저히 낮은 수준입니다. 특히 PBR이 장부가치 대비 매우 낮은 수준이라는 점은 시장에서 상당한 저평가를 받고 있음을 시사합니다. 이러한 밸류에이션 지표들은 회사의 자산 가치와 수익성에 비해 시장 가격이 상대적으로 낮게 형성되어 있다는 해석이 가능합니다.

Q. CS홀딩스의 재무는 안정적인가요?

부채비율은 8.1%입니다. CS홀딩스의 재무 안정성은 매우 뛰어난 수준입니다. 부채비율은 8.1%로 업종 평균을 크게 하회하며, 이는 거의 무차입 경영에 가까운 건전한 재무 구조를 보여줍니다. 이러한 낮은 부채비율은 경기 변동에 대한 높은 방어력을 제공하며, 위기 상황에서도 안정적인 운영을 가능하게 합니다. 견고한 재무 기반은 장기적인 기업 가치 유지에 긍정적인 요소로 작용합니다.

Q. CS홀딩스은(는) 버핏식 기준에 부합하나요?

7개 기준 중 자동 평가 5/6개를 충족합니다. CS홀딩스는 낮은 부채비율과 안정적인 현금흐름을 바탕으로 견고한 재무 구조를 유지하고 있습니다. 업종 대비 뛰어난 수익성과 낮은 밸류에이션 지표들은 매력적인 투자 요소로 분석됩니다. 다만, 최근 매출 역성장 추세와 자유현금흐름의 소폭 감소는 향후 실적 개선 및 성장 전략에 대한 지속적인 관찰을 요구합니다.

Q. CS홀딩스의 매출과 영업이익률은 어떤가요?

최근 매출은 1,349억, 영업이익률은 15.0%입니다. 최근 3년 매출은 -21.6% 변동했습니다.

Q. CS홀딩스은(는) 동종업계 대비 어떤가요?

은행·금융 업종(72개 종목) 중앙값과 비교하면 ROE는 우위, PER은 저평가, PBR은 저평가 구간입니다.

“10년 보유할 생각이 없으면 10분도 보유하지 마라.” — 워런 버핏

※ 본 글은 공개된 재무 데이터를 정해진 기준으로 분석한 자료이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.