강남제비스코 (000860) 가치투자 분석
12,250원 · 화학 · 분석일 2026.06.23
기업 개요
강남제비스코는 화학 업종 내 도료를 주요 사업으로 영위하는 기업입니다. 건축용, 공업용 등 다양한 용도의 도료를 생산 및 판매하며 시장에 기여하고 있습니다. 최근 실적 기준으로 연간 약 5,986억 원의 매출을 기록하였습니다. 국내 도료 시장에서 일정한 입지를 확보하고 있는 중견 기업으로 볼 수 있습니다.
평가표 — 버핏식 7개 기준
| 항목 | 수치 | 판정 |
|---|---|---|
| 경제적 해자 | 사람 보강 필요 | ➖ |
| ROE (3년 평균) | 1.9% | ❌ |
| 오너이익(FCF) | 109억 (흑자 3/3년) | ✅ |
| 이익 일관성 | 적자 없음 | ✅ |
| 재무 안정성 | 37.4% | ✅ |
| PER | 176.9배 | ❌ |
| PBR | 0.2배 | ✅ |
재무 하이라이트
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 순이익 | 영업이익률 |
|---|---|---|---|---|
| 3년 전 | 6,388억 | 232억 | 217억 | 3.6% |
| 2년 전 | 6,431억 | 205억 | 181억 | 3.2% |
| 최근 | 5,986억 | 83억 | 9억 | 1.4% |
동종업계 비교 — 화학 (73개 종목)
같은 업종 중앙값과 비교한 상대 위치입니다.
| 지표 | 강남제비스코 | 업종 중앙값 | 평가 |
|---|---|---|---|
| ROE | 1.9% | 4.4% | 열위 |
| PER | 176.9배 | 12.2배 | 고평가 |
| PBR | 0.2배 | 0.6배 | 저평가 |
| 영업이익률 | 1.4% | 3.4% | 열위 |
투자 포인트 · 리스크
- 현금창출력(FCF) — FCF 109억 (흑자 3/3년)
- 이익 안정성 — 적자 없음
- 재무 건전성 — 부채비율 37.4%
- 자산 대비 주가(PBR) — PBR 0.2배
- 수익성(ROE) — ROE 1.9%
- 이익 대비 주가(PER) — PER 176.9배
3개년 추이
상세 분석
① 수익성 — 강남제비스코의 최근 매출액은 5,986억 원으로 집계되었으나, 전년 대비 -6.3%의 매출 역성장을 기록했습니다. 영업이익률은 1.4%로 업종 중앙값 3.4% 대비 낮은 수준을 보이며 수익성 개선이 필요한 상황입니다. 3년 평균 ROE 또한 1.9%로 업종 중앙값 4.4%에 미치지 못하여, 자본 활용 효율성이 낮은 것으로 분석됩니다. 전반적으로 매출 규모는 유지되고 있으나, 이익 창출력과 성장성 면에서는 다소 아쉬움이 있습니다.
② 현금흐름 — 최근 3개년 강남제비스코의 잉여현금흐름(FCF)은 205억 원, 236억 원, 109억 원으로 변동성을 보였습니다. 2023년에는 전년 대비 FCF가 상당폭 감소하며 현금 창출력에 일시적인 부담이 있었음을 나타냅니다. 하지만 꾸준히 양(+)의 잉여현금흐름을 기록하고 있다는 점은 긍정적입니다. 기업이 본업을 통해 자체적으로 현금을 창출하고 재투자 및 부채 상환에 활용할 여력이 있음을 시사합니다.
③ 안정성 — 강남제비스코의 부채비율은 37.4%로 매우 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 이는 동종 업계는 물론 전반적인 상장사 평균과 비교해도 재무 건전성이 매우 뛰어나다고 평가할 수 있습니다. 낮은 부채비율은 외부 환경 변화나 경기 침체 시에도 기업의 안정적인 운영을 가능하게 하는 강점입니다. 재무적인 위험 부담이 적어 투자자들에게 안정감을 제공할 수 있는 요소로 작용합니다.
④ 밸류에이션 — 강남제비스코의 PER은 176.9배로 업종 중앙값 12.2배와 비교했을 때 매우 높은 수준에 형성되어 있습니다. 반면 PBR은 0.2배로 업종 중앙값 0.6배보다 상당히 낮게 거래되고 있어 자산 가치 대비 저평가된 것으로 보입니다. 이러한 PBR은 기업의 순자산 가치보다 시가총액이 훨씬 낮음을 의미하지만, 높은 PER은 현재의 낮은 이익 수준이 주가에 온전히 반영되지 않았을 가능성을 시사합니다. 수익성은 저조하지만 자산가치 측면에서는 낮은 PBR로 인해 일정 수준의 안전마진을 가늠해볼 수 있습니다.
결론
강남제비스코는 낮은 부채비율과 꾸준한 잉여현금흐름을 바탕으로 재무적 안정성을 확보하고 있는 기업입니다. 하지만 최근 매출 역성장과 업종 중앙값 대비 저조한 수익성은 기업의 장기적인 성장 동력에 대한 우려를 제기합니다. 자동 평가 6개 항목 중 4개를 통과했으나, 주가 대비 낮은 PBR과 높은 PER이 공존하는 현상에 대한 심층적인 분석이 필요합니다.
자주 묻는 질문
Q. 강남제비스코의 ROE는 얼마인가요?
최근 3년 평균 ROE는 1.9%입니다. 강남제비스코의 최근 매출액은 5,986억 원으로 집계되었으나, 전년 대비 -6.3%의 매출 역성장을 기록했습니다. 영업이익률은 1.4%로 업종 중앙값 3.4% 대비 낮은 수준을 보이며 수익성 개선이 필요한 상황입니다. 3년 평균 ROE 또한 1.9%로 업종 중앙값 4.4%에 미치지 못하여, 자본 활용 효율성이 낮은 것으로 분석됩니다. 전반적으로 매출 규모는 유지되고 있으나, 이익 창출력과 성장성 면에서는 다소 아쉬움이 있습니다.
Q. 강남제비스코은(는) 저평가 상태인가요?
PER 176.9배, PBR 0.2배 기준입니다. 강남제비스코의 PER은 176.9배로 업종 중앙값 12.2배와 비교했을 때 매우 높은 수준에 형성되어 있습니다. 반면 PBR은 0.2배로 업종 중앙값 0.6배보다 상당히 낮게 거래되고 있어 자산 가치 대비 저평가된 것으로 보입니다. 이러한 PBR은 기업의 순자산 가치보다 시가총액이 훨씬 낮음을 의미하지만, 높은 PER은 현재의 낮은 이익 수준이 주가에 온전히 반영되지 않았을 가능성을 시사합니다. 수익성은 저조하지만 자산가치 측면에서는 낮은 PBR로 인해 일정 수준의 안전마진을 가늠해볼 수 있습니다.
Q. 강남제비스코의 재무는 안정적인가요?
부채비율은 37.4%입니다. 강남제비스코의 부채비율은 37.4%로 매우 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 이는 동종 업계는 물론 전반적인 상장사 평균과 비교해도 재무 건전성이 매우 뛰어나다고 평가할 수 있습니다. 낮은 부채비율은 외부 환경 변화나 경기 침체 시에도 기업의 안정적인 운영을 가능하게 하는 강점입니다. 재무적인 위험 부담이 적어 투자자들에게 안정감을 제공할 수 있는 요소로 작용합니다.
Q. 강남제비스코은(는) 버핏식 기준에 부합하나요?
7개 기준 중 자동 평가 4/6개를 충족합니다. 강남제비스코는 낮은 부채비율과 꾸준한 잉여현금흐름을 바탕으로 재무적 안정성을 확보하고 있는 기업입니다. 하지만 최근 매출 역성장과 업종 중앙값 대비 저조한 수익성은 기업의 장기적인 성장 동력에 대한 우려를 제기합니다. 자동 평가 6개 항목 중 4개를 통과했으나, 주가 대비 낮은 PBR과 높은 PER이 공존하는 현상에 대한 심층적인 분석이 필요합니다.
Q. 강남제비스코의 매출과 영업이익률은 어떤가요?
최근 매출은 5,986억, 영업이익률은 1.4%입니다. 최근 3년 매출은 -6.3% 변동했습니다.
Q. 강남제비스코은(는) 동종업계 대비 어떤가요?
화학 업종(73개 종목) 중앙값과 비교하면 ROE는 열위, PER은 고평가, PBR은 저평가 구간입니다.
“10년 보유할 생각이 없으면 10분도 보유하지 마라.” — 워런 버핏
※ 본 글은 공개된 재무 데이터를 정해진 기준으로 분석한 자료이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.