상상인증권 (001290) 가치투자 분석
836원 · 증권·금융투자 · 분석일 2026.06.23
기업 개요
상상인증권은 증권·금융투자 업종에 속하며, 다양한 금융투자 서비스를 제공하는 중소형 증권사입니다. 최근 매출액 1,817억 원을 기록했으나, 영업이익률과 매출 성장률 모두 마이너스를 보이며 부진한 실적을 나타냈습니다. 업종 전반의 경쟁 심화 속에서 수익성 확보와 재무 건전성 개선이 주요 과제로 부각되고 있습니다. 현재 기업의 실적은 자동 평가 항목 중 2/6만을 통과한 상태입니다.
평가표 — 버핏식 7개 기준
| 항목 | 수치 | 판정 |
|---|---|---|
| 경제적 해자 | 사람 보강 필요 | ➖ |
| ROE (3년 평균) | -9.6% | ❌ |
| 오너이익(FCF) | 3,789억 (흑자 2/3년) | ✅ |
| 이익 일관성 | 적자 2회 | ❌ |
| 재무 안정성 | 537.0% | ❌ |
| PER | N/A | ❌ |
| PBR | 0.5배 | ✅ |
재무 하이라이트
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 순이익 | 영업이익률 |
|---|---|---|---|---|
| 3년 전 | 1,822억 | 10억 | 5억 | 0.5% |
| 2년 전 | 3,227억 | -497억 | -473억 | -15.4% |
| 최근 | 1,817억 | -91억 | -59억 | -5.0% |
동종업계 비교 — 증권·금융투자 (19개 종목)
같은 업종 중앙값과 비교한 상대 위치입니다.
| 지표 | 상상인증권 | 업종 중앙값 | 평가 |
|---|---|---|---|
| ROE | -9.6% | 4.5% | 열위 |
| PER | -배 | 9배 | - |
| PBR | 0.5배 | 0.5배 | 고평가 |
| 영업이익률 | -5% | 5.9% | 열위 |
투자 포인트 · 리스크
- 현금창출력(FCF) — FCF 3,789억 (흑자 2/3년)
- 자산 대비 주가(PBR) — PBR 0.5배
- 수익성(ROE) — ROE -9.6%
- 이익 안정성 — 적자 2회
- 재무 건전성 — 부채비율 537.0%
- 이익 대비 주가(PER) — PER None배
3개년 추이
상세 분석
① 수익성 — 상상인증권은 최근 매출액 1,817억 원에 매출 성장률 -0.3%를 기록하며 성장이 정체된 모습입니다. 영업이익률은 -5.0%로 업종 중앙값 5.9%에 크게 미치지 못하며 수익성 확보에 어려움을 겪고 있습니다. 3년 평균 ROE 또한 -9.6%로 동종업계 중앙값 4.5%와 비교해 자본 효율성 측면에서 매우 낮은 수준을 보입니다. 이는 장기간 수익성 개선이 시급함을 시사하며, 핵심 사업 부문의 경쟁력 강화가 요구됩니다.
② 현금흐름 — 최근 3개년 자유현금흐름(FCF)은 [-14349억, 8463억, 3789억]으로, 첫 해 대규모 마이너스 이후 회복세를 보였습니다. 이는 영업 활동 및 투자 활동에서 자금 흐름이 과거에 매우 불안정했음을 나타냅니다. 단기적인 현금 흐름 개선에도 불구하고, 대규모 마이너스 흐름이 발생했던 과거를 고려할 때 지속적인 안정성 확보가 중요합니다. 장기적인 관점에서 FCF의 예측 가능성을 높여야 할 필요가 있습니다.
③ 안정성 — 상상인증권의 부채비율은 537.0%로 상당히 높은 수준을 유지하고 있어 재무 안정성에 대한 우려가 존재합니다. 이는 자본 대비 차입금 비중이 커 외부 환경 변화에 취약할 수 있음을 의미합니다. 증권사의 특성상 일반 제조업보다 높은 부채비율이 나타날 수 있으나, 현 수준은 주의 깊게 살펴볼 필요가 있습니다. 부채비율 관리를 통해 재무 건전성을 확보하는 것이 중요해 보입니다.
④ 밸류에이션 — 상상인증권의 PER은 현재 수익성 악화로 인해 측정되지 않고 있으며, 이는 기업의 가치 평가에 상당한 불확실성을 가중시키는 요인입니다. PBR은 0.5배로 업종 중앙값과 동일한 수준을 보입니다. 그러나 현재 기업의 수익성이 저조하고 ROE가 마이너스라는 점을 감안할 때, PBR이 업종 중앙값과 같다고 해서 단순히 매력적인 밸류에이션이라고 판단하기는 어렵습니다. 수익성 개선 없이는 낮은 PBR 또한 회복의 가능성을 보여주기 어렵습니다.
결론
상상인증권은 지속적인 수익성 악화와 높은 부채비율로 인해 전반적인 재무 건전성 및 성장성에 대한 우려가 큰 상황입니다. 현금흐름은 과거 대규모 유출 이후 일부 개선되었으나, 안정적인 추세 유지가 향후 관건이 될 것입니다. 따라서 실적 턴어라운드와 재무 구조 개선을 통한 기업 가치 회복이 매우 시급한 시점으로 판단됩니다.
자주 묻는 질문
Q. 상상인증권의 ROE는 얼마인가요?
최근 3년 평균 ROE는 -9.6%입니다. 상상인증권은 최근 매출액 1,817억 원에 매출 성장률 -0.3%를 기록하며 성장이 정체된 모습입니다. 영업이익률은 -5.0%로 업종 중앙값 5.9%에 크게 미치지 못하며 수익성 확보에 어려움을 겪고 있습니다. 3년 평균 ROE 또한 -9.6%로 동종업계 중앙값 4.5%와 비교해 자본 효율성 측면에서 매우 낮은 수준을 보입니다. 이는 장기간 수익성 개선이 시급함을 시사하며, 핵심 사업 부문의 경쟁력 강화가 요구됩니다.
Q. 상상인증권은(는) 저평가 상태인가요?
PER None배, PBR 0.5배 기준입니다. 상상인증권의 PER은 현재 수익성 악화로 인해 측정되지 않고 있으며, 이는 기업의 가치 평가에 상당한 불확실성을 가중시키는 요인입니다. PBR은 0.5배로 업종 중앙값과 동일한 수준을 보입니다. 그러나 현재 기업의 수익성이 저조하고 ROE가 마이너스라는 점을 감안할 때, PBR이 업종 중앙값과 같다고 해서 단순히 매력적인 밸류에이션이라고 판단하기는 어렵습니다. 수익성 개선 없이는 낮은 PBR 또한 회복의 가능성을 보여주기 어렵습니다.
Q. 상상인증권의 재무는 안정적인가요?
부채비율은 537.0%입니다. 상상인증권의 부채비율은 537.0%로 상당히 높은 수준을 유지하고 있어 재무 안정성에 대한 우려가 존재합니다. 이는 자본 대비 차입금 비중이 커 외부 환경 변화에 취약할 수 있음을 의미합니다. 증권사의 특성상 일반 제조업보다 높은 부채비율이 나타날 수 있으나, 현 수준은 주의 깊게 살펴볼 필요가 있습니다. 부채비율 관리를 통해 재무 건전성을 확보하는 것이 중요해 보입니다.
Q. 상상인증권은(는) 버핏식 기준에 부합하나요?
7개 기준 중 자동 평가 2/6개를 충족합니다. 상상인증권은 지속적인 수익성 악화와 높은 부채비율로 인해 전반적인 재무 건전성 및 성장성에 대한 우려가 큰 상황입니다. 현금흐름은 과거 대규모 유출 이후 일부 개선되었으나, 안정적인 추세 유지가 향후 관건이 될 것입니다. 따라서 실적 턴어라운드와 재무 구조 개선을 통한 기업 가치 회복이 매우 시급한 시점으로 판단됩니다.
Q. 상상인증권의 매출과 영업이익률은 어떤가요?
최근 매출은 1,817억, 영업이익률은 -5.0%입니다. 최근 3년 매출은 -0.3% 변동했습니다.
Q. 상상인증권은(는) 동종업계 대비 어떤가요?
증권·금융투자 업종(19개 종목) 중앙값과 비교하면 ROE는 열위, PER은 None, PBR은 고평가 구간입니다.
“훌륭한 기업을 적정가에 사는 것이, 평범한 기업을 헐값에 사는 것보다 낫다.” — 워런 버핏
※ 본 글은 공개된 재무 데이터를 정해진 기준으로 분석한 자료이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.