제일연마 (001560) 가치투자 분석
8,970원 · 비금속 · 분석일 2026.06.23
기업 개요
제일연마는 1961년 설립된 이래 연마재 제품을 전문적으로 생산해 온 기업입니다. 다양한 산업 분야에서 필수적으로 사용되는 연마재와 연삭 공구 등을 주력으로 공급하며, 국내 시장에서 오랜 업력을 바탕으로 입지를 다져왔습니다. 주로 금속 가공, 자동차 부품, 전자 제품 등 광범위한 산업에 제품을 제공합니다. 꾸준한 기술 개발을 통해 시장 변화에 대응하고 있습니다.
평가표 — 버핏식 7개 기준
| 항목 | 수치 | 판정 |
|---|---|---|
| 경제적 해자 | 사람 보강 필요 | ➖ |
| ROE (3년 평균) | 10.0% | ❌ |
| 오너이익(FCF) | 34억 (흑자 3/3년) | ✅ |
| 이익 일관성 | 적자 없음 | ✅ |
| 재무 안정성 | 11.4% | ✅ |
| PER | 5.0배 | ✅ |
| PBR | 0.6배 | ✅ |
재무 하이라이트
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 순이익 | 영업이익률 |
|---|---|---|---|---|
| 3년 전 | 852억 | 79억 | 109억 | 9.3% |
| 2년 전 | 820억 | 58억 | 60억 | 7.1% |
| 최근 | 789억 | 42억 | 136억 | 5.3% |
동종업계 비교 — 비금속 (21개 종목)
같은 업종 중앙값과 비교한 상대 위치입니다.
| 지표 | 제일연마 | 업종 중앙값 | 평가 |
|---|---|---|---|
| ROE | 10% | 0.6% | 우위 |
| PER | 5배 | 8배 | 저평가 |
| PBR | 0.6배 | 0.3배 | 고평가 |
| 영업이익률 | 5.3% | 3.6% | 우위 |
투자 포인트 · 리스크
- 현금창출력(FCF) — FCF 34억 (흑자 3/3년)
- 이익 안정성 — 적자 없음
- 재무 건전성 — 부채비율 11.4%
- 이익 대비 주가(PER) — PER 5.0배
- 자산 대비 주가(PBR) — PBR 0.6배
- 수익성(ROE) — ROE 10.0%
3개년 추이
상세 분석
① 수익성 — 제일연마는 최근 789억 원의 매출을 기록했으며, 5.3%의 영업이익률을 보였습니다. 이는 업종 중앙값인 3.6% 대비 높은 수준으로, 견고한 수익 창출력을 보여줍니다. 그러나 최근 매출 성장률이 -7.4%를 기록하며 다소 아쉬운 모습을 보였습니다. 3년 평균 ROE는 10.0%로 업종 중앙값인 0.6%를 크게 상회하며 자본 효율성 측면에서 우수한 성과를 나타냈습니다.
② 현금흐름 — 제일연마의 최근 3개년 잉여현금흐름(FCF)은 82억 원, 60억 원, 34억 원으로 점진적으로 감소하는 추세를 보였습니다. 이는 영업활동현금흐름이나 투자활동현금흐름의 변화에서 기인할 수 있으며, 기업의 자체적인 현금 창출 능력이 약화되거나 투자 지출이 늘어났을 가능성을 시사합니다. 향후 FCF 추세에 대한 면밀한 관찰이 필요하며, 현금흐름 개선 방안에 대한 관심이 요구됩니다.
③ 안정성 — 제일연마는 11.4%라는 매우 낮은 부채비율을 유지하며 압도적인 재무 안정성을 자랑합니다. 이는 외부 차입 의존도가 극히 낮아 경기 변동이나 금융 환경 변화에도 흔들림 없이 사업을 영위할 수 있는 강력한 기반이 됩니다. 안정적인 재무구조는 기업이 예상치 못한 위기에 대응하고 장기적인 성장을 위한 투자 여력을 확보하는 데 긍정적인 요소로 작용합니다.
④ 밸류에이션 — 제일연마의 현재 밸류에이션 지표는 PER 5.0배, PBR 0.6배로 나타났습니다. 업종 중앙값인 PER 8.0배와 PBR 0.3배와 비교할 때, PER은 업종 대비 낮은 수준이며 PBR은 업종 대비 높습니다. 특히 PBR이 업종 중앙값 대비 높은 것은 자산가치 대비 시장 평가가 상대적으로 높은 편임을 의미할 수 있으나, ROE가 업종 중앙값 대비 현저히 높다는 점을 고려하면 단순히 고평가로 단정하기는 어렵습니다. 낮은 PER과 함께 업종 대비 높은 ROE는 투자자들에게 매력적인 가치 투자 기회를 제공할 잠재력이 있습니다.
결론
제일연마는 매우 견고한 재무 안정성과 업종 대비 우수한 수익성을 바탕으로 낮은 PER을 기록하고 있어 가치 투자 관점에서 주목할 만합니다. 다만, 최근 매출 역성장과 잉여현금흐름의 지속적인 감소 추세는 향후 사업 전망과 현금 창출 능력에 대한 우려를 남깁니다. 투자 결정에 앞서 기업의 장기적인 성장 전략과 매출 회복 가능성, 그리고 현금흐름 개선 노력을 종합적으로 고려하는 신중한 분석이 필요합니다.
자주 묻는 질문
Q. 제일연마의 ROE는 얼마인가요?
최근 3년 평균 ROE는 10.0%입니다. 제일연마는 최근 789억 원의 매출을 기록했으며, 5.3%의 영업이익률을 보였습니다. 이는 업종 중앙값인 3.6% 대비 높은 수준으로, 견고한 수익 창출력을 보여줍니다. 그러나 최근 매출 성장률이 -7.4%를 기록하며 다소 아쉬운 모습을 보였습니다. 3년 평균 ROE는 10.0%로 업종 중앙값인 0.6%를 크게 상회하며 자본 효율성 측면에서 우수한 성과를 나타냈습니다.
Q. 제일연마은(는) 저평가 상태인가요?
PER 5.0배, PBR 0.6배 기준입니다. 제일연마의 현재 밸류에이션 지표는 PER 5.0배, PBR 0.6배로 나타났습니다. 업종 중앙값인 PER 8.0배와 PBR 0.3배와 비교할 때, PER은 업종 대비 낮은 수준이며 PBR은 업종 대비 높습니다. 특히 PBR이 업종 중앙값 대비 높은 것은 자산가치 대비 시장 평가가 상대적으로 높은 편임을 의미할 수 있으나, ROE가 업종 중앙값 대비 현저히 높다는 점을 고려하면 단순히 고평가로 단정하기는 어렵습니다. 낮은 PER과 함께 업종 대비 높은 ROE는 투자자들에게 매력적인 가치 투자 기회를 제공할 잠재력이 있습니다.
Q. 제일연마의 재무는 안정적인가요?
부채비율은 11.4%입니다. 제일연마는 11.4%라는 매우 낮은 부채비율을 유지하며 압도적인 재무 안정성을 자랑합니다. 이는 외부 차입 의존도가 극히 낮아 경기 변동이나 금융 환경 변화에도 흔들림 없이 사업을 영위할 수 있는 강력한 기반이 됩니다. 안정적인 재무구조는 기업이 예상치 못한 위기에 대응하고 장기적인 성장을 위한 투자 여력을 확보하는 데 긍정적인 요소로 작용합니다.
Q. 제일연마은(는) 버핏식 기준에 부합하나요?
7개 기준 중 자동 평가 5/6개를 충족합니다. 제일연마는 매우 견고한 재무 안정성과 업종 대비 우수한 수익성을 바탕으로 낮은 PER을 기록하고 있어 가치 투자 관점에서 주목할 만합니다. 다만, 최근 매출 역성장과 잉여현금흐름의 지속적인 감소 추세는 향후 사업 전망과 현금 창출 능력에 대한 우려를 남깁니다. 투자 결정에 앞서 기업의 장기적인 성장 전략과 매출 회복 가능성, 그리고 현금흐름 개선 노력을 종합적으로 고려하는 신중한 분석이 필요합니다.
Q. 제일연마의 매출과 영업이익률은 어떤가요?
최근 매출은 789억, 영업이익률은 5.3%입니다. 최근 3년 매출은 -7.4% 변동했습니다.
Q. 제일연마은(는) 동종업계 대비 어떤가요?
비금속 업종(21개 종목) 중앙값과 비교하면 ROE는 우위, PER은 저평가, PBR은 고평가 구간입니다.
“훌륭한 기업을 적정가에 사는 것이, 평범한 기업을 헐값에 사는 것보다 낫다.” — 워런 버핏
※ 본 글은 공개된 재무 데이터를 정해진 기준으로 분석한 자료이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.