경농 (002100) 가치투자 분석
9,110원 · 화학 · 분석일 2026.06.23
기업 개요
경농은 국내 농업용 화학 제품 시장에서 오랜 업력과 기술력을 바탕으로 사업을 영위하고 있습니다. 주로 작물보호제, 비료, 종자 등을 개발 및 생산하며 농업 생산성 향상에 기여하고 있습니다. 안정적인 시장 지위와 함께 꾸준한 사업 기반을 유지하고 있는 것이 특징입니다. 농업의 필수재를 공급하며 국가 식량 안보에도 중요한 역할을 담당합니다.
평가표 — 버핏식 7개 기준
| 항목 | 수치 | 판정 |
|---|---|---|
| 경제적 해자 | 사람 보강 필요 | ➖ |
| ROE (3년 평균) | 6.3% | ❌ |
| 오너이익(FCF) | -235억 (흑자 2/3년) | ✅ |
| 이익 일관성 | 적자 없음 | ✅ |
| 재무 안정성 | 68.7% | ✅ |
| PER | 9.1배 | ✅ |
| PBR | 0.6배 | ✅ |
재무 하이라이트
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 순이익 | 영업이익률 |
|---|---|---|---|---|
| 3년 전 | 3,474억 | 252억 | 151억 | 7.3% |
| 2년 전 | 3,252억 | 267억 | 177억 | 8.2% |
| 최근 | 3,392억 | 287억 | 196억 | 8.5% |
동종업계 비교 — 화학 (73개 종목)
같은 업종 중앙값과 비교한 상대 위치입니다.
| 지표 | 경농 | 업종 중앙값 | 평가 |
|---|---|---|---|
| ROE | 6.3% | 4.4% | 우위 |
| PER | 9.1배 | 12.2배 | 저평가 |
| PBR | 0.6배 | 0.6배 | 고평가 |
| 영업이익률 | 8.5% | 3.4% | 우위 |
투자 포인트 · 리스크
- 현금창출력(FCF) — FCF -235억 (흑자 2/3년)
- 이익 안정성 — 적자 없음
- 재무 건전성 — 부채비율 68.7%
- 이익 대비 주가(PER) — PER 9.1배
- 자산 대비 주가(PBR) — PBR 0.6배
- 수익성(ROE) — ROE 6.3%
3개년 추이
상세 분석
① 수익성 — 경농은 최근 3,392억 원의 매출을 기록했지만, 전년 대비 2.4%의 소폭 매출 감소를 보였습니다. 그럼에도 불구하고 8.5%의 높은 영업이익률을 달성하며 업종 중앙값 3.4% 대비 우수한 수익성을 입증했습니다. 3개년 평균 ROE는 6.3%로 업종 중앙값 4.4%를 상회하며, 자본 활용 효율성 측면에서도 양호한 성과를 보여줍니다. 이는 핵심 사업의 견고한 이익 창출력을 시사합니다.
② 현금흐름 — 경농의 최근 3개년 잉여현금흐름(FCF)은 110억 원, 28억 원, 그리고 -235억 원으로 변동성이 크게 나타났습니다. 특히 가장 최근 연도에 마이너스 FCF를 기록한 점은 현금 창출력에 대한 면밀한 분석이 필요함을 보여줍니다. 이는 대규모 설비 투자, 운전자본 변동 또는 예상치 못한 비용 발생 등 특정 요인에 기인할 수 있습니다. 지속 가능한 성장을 위해서는 안정적인 현금흐름 확보가 중요합니다.
③ 안정성 — 경농의 부채비율은 68.7%로 매우 안정적인 재무 구조를 유지하고 있습니다. 이는 동종 업계의 일반적인 수준 대비 양호한 편에 속하며, 재무 건전성 측면에서 긍정적인 요소입니다. 차입금 관리가 비교적 잘 이루어지고 있어 급격한 외부 환경 변화에도 유연하게 대처할 수 있는 기반을 갖추고 있습니다. 기업의 장기적인 사업 안정성을 뒷받침하는 중요한 지표입니다.
④ 밸류에이션 — 경농의 현재 주가수익비율(PER)은 9.1배로 업종 중앙값 12.2배 대비 낮은 수준에 거래되고 있습니다. 주가순자산비율(PBR)은 0.6배로 업종 중앙값과 동일하며, 이는 순자산 가치 대비 저평가되어 있음을 시사합니다. 우수한 수익성 지표에도 불구하고 낮은 밸류에이션을 형성하고 있다는 점은 투자자의 관심이 필요한 부분입니다. 시장에서 기업 가치가 충분히 반영되지 않았을 가능성을 내포합니다.
결론
경농은 견고한 수익성과 안정적인 재무구조를 갖춘 국내 농업용 화학 분야 전문 기업입니다. 최근 매출 감소와 변동성 있는 현금흐름은 면밀한 추가 분석이 필요하지만, 업종 대비 우수한 이익률과 낮은 밸류에이션 지표는 매력적인 요소로 작용할 수 있습니다. 농업 분야의 지속적인 발전과 함께 경농의 사업 전략 변화에 주목하며 장기적인 관점에서 접근할 필요가 있습니다.
자주 묻는 질문
Q. 경농의 ROE는 얼마인가요?
최근 3년 평균 ROE는 6.3%입니다. 경농은 최근 3,392억 원의 매출을 기록했지만, 전년 대비 2.4%의 소폭 매출 감소를 보였습니다. 그럼에도 불구하고 8.5%의 높은 영업이익률을 달성하며 업종 중앙값 3.4% 대비 우수한 수익성을 입증했습니다. 3개년 평균 ROE는 6.3%로 업종 중앙값 4.4%를 상회하며, 자본 활용 효율성 측면에서도 양호한 성과를 보여줍니다. 이는 핵심 사업의 견고한 이익 창출력을 시사합니다.
Q. 경농은(는) 저평가 상태인가요?
PER 9.1배, PBR 0.6배 기준입니다. 경농의 현재 주가수익비율(PER)은 9.1배로 업종 중앙값 12.2배 대비 낮은 수준에 거래되고 있습니다. 주가순자산비율(PBR)은 0.6배로 업종 중앙값과 동일하며, 이는 순자산 가치 대비 저평가되어 있음을 시사합니다. 우수한 수익성 지표에도 불구하고 낮은 밸류에이션을 형성하고 있다는 점은 투자자의 관심이 필요한 부분입니다. 시장에서 기업 가치가 충분히 반영되지 않았을 가능성을 내포합니다.
Q. 경농의 재무는 안정적인가요?
부채비율은 68.7%입니다. 경농의 부채비율은 68.7%로 매우 안정적인 재무 구조를 유지하고 있습니다. 이는 동종 업계의 일반적인 수준 대비 양호한 편에 속하며, 재무 건전성 측면에서 긍정적인 요소입니다. 차입금 관리가 비교적 잘 이루어지고 있어 급격한 외부 환경 변화에도 유연하게 대처할 수 있는 기반을 갖추고 있습니다. 기업의 장기적인 사업 안정성을 뒷받침하는 중요한 지표입니다.
Q. 경농은(는) 버핏식 기준에 부합하나요?
7개 기준 중 자동 평가 5/6개를 충족합니다. 경농은 견고한 수익성과 안정적인 재무구조를 갖춘 국내 농업용 화학 분야 전문 기업입니다. 최근 매출 감소와 변동성 있는 현금흐름은 면밀한 추가 분석이 필요하지만, 업종 대비 우수한 이익률과 낮은 밸류에이션 지표는 매력적인 요소로 작용할 수 있습니다. 농업 분야의 지속적인 발전과 함께 경농의 사업 전략 변화에 주목하며 장기적인 관점에서 접근할 필요가 있습니다.
Q. 경농의 매출과 영업이익률은 어떤가요?
최근 매출은 3,392억, 영업이익률은 8.5%입니다. 최근 3년 매출은 -2.4% 변동했습니다.
Q. 경농은(는) 동종업계 대비 어떤가요?
화학 업종(73개 종목) 중앙값과 비교하면 ROE는 우위, PER은 저평가, PBR은 고평가 구간입니다.
“가격은 당신이 내는 것, 가치는 당신이 얻는 것이다.” — 워런 버핏
※ 본 글은 공개된 재무 데이터를 정해진 기준으로 분석한 자료이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.