한독 (002390) 가치투자 분석

7,010원 · 제약·바이오 · 분석일 2026.06.23

“수익성 저조하고 재무 불안정하나 낮은 PBR의 제약 바이오 기업”

기업 개요

한독은 제약·바이오 업종에 속하며 의약품 제조 및 판매를 주요 사업으로 영위하고 있는 기업입니다. 최근 매출액은 5,351억 원을 기록했으며, 매출 성장률은 2.4%로 완만한 성장을 보였습니다. 이는 꾸준한 사업 활동을 통해 시장에 제품을 공급하고 있음을 시사합니다.

평가표 — 버핏식 7개 기준

항목	수치	판정
경제적 해자	사람 보강 필요	➖
ROE (3년 평균)	-9.2%	❌
오너이익(FCF)	-99억 (흑자 1/3년)	❌
이익 일관성	적자 없음	✅
재무 안정성	184.1%	❌
PER	N/A	❌
PBR	0.3배	✅

자동 6개 중 2개 충족

경제적 해자(정성)는 통과 종목에 한해 별도 보강합니다.

재무 하이라이트

연도	매출	영업이익	순이익	영업이익률
3년 전	5,227억	126억	-289억	2.4%
2년 전	5,074억	5억	-527억	0.1%
최근	5,351억	33억	-22억	0.6%

매출 · 영업이익 추이

동종업계 비교 — 제약·바이오 (47개 종목)

같은 업종 중앙값과 비교한 상대 위치입니다.

지표	한독	업종 중앙값	평가
ROE	-9.2%	0.6%	열위
PER	-배	13배	-
PBR	0.3배	0.8배	저평가
영업이익률	0.6%	3.5%	열위

투자 포인트 · 리스크

✅ 투자 포인트

이익 안정성 — 적자 없음
자산 대비 주가(PBR) — PBR 0.3배

⚠️ 리스크

수익성(ROE) — ROE -9.2%
현금창출력(FCF) — FCF -99억 (흑자 1/3년)
재무 건전성 — 부채비율 184.1%
이익 대비 주가(PER) — PER None배

3개년 추이

ROE 추이 (합격선 15%)

잉여현금흐름(FCF) 추이

상세 분석

① 수익성 — 한독의 최근 영업이익률은 0.6%로, 업종 중앙값 3.5%에 비해 상당히 낮은 수준입니다. 이는 매출액 대비 수익 창출 능력이 비교적 약하며, 비용 통제에 대한 면밀한 검토가 필요함을 나타냅니다. 3년 평균 ROE는 -9.2%로, 자본을 활용한 이익 창출력이 부정적인 상태이며 업종 중앙값 0.6%와 비교해도 매우 저조합니다. 이는 영업 활동으로 인한 이익 창출에 어려움을 겪고 있음을 반영합니다.

② 현금흐름 — 최근 3개년 FCF(잉여현금흐름)는 [168억, -174억, -99억]으로 변동성이 매우 큽니다. 이는 영업 활동에서 창출된 현금이 투자 및 재무 활동을 충당하고도 남는 때도 있으나, 상당 부분 부족했던 기간도 있음을 보여줍니다. 따라서 안정적인 현금흐름 창출 능력에 대한 의문이 제기될 수 있으며, 이는 향후 투자 활동이나 부채 상환 등에 영향을 미칠 수 있습니다.

③ 안정성 — 부채비율은 184.1%로 나타나, 자본 대비 부채 비중이 높은 편에 속합니다. 이는 재무 건전성 측면에서 다소 부담스러운 수준이며, 갑작스러운 외부 충격에 취약할 수 있음을 의미합니다. 높은 부채는 향후 금융 비용 증가로 이어져 수익성에 부정적인 영향을 줄 가능성도 있습니다. 종합적으로 회사의 재무 안정성은 개선의 여지가 커 보입니다.

④ 밸류에이션 — 한독의 PBR은 0.3배로, 업종 중앙값 0.8배 대비 현저히 낮은 수준입니다. 이는 현재 주가가 기업의 장부 가치보다 매우 저평가되어 있음을 시사합니다. 반면 PER은 순이익이 적자 또는 미미하여 None배로 표시되며, 가치 평가가 어렵습니다. 낮은 PBR은 저조한 수익성과 재무 안정성 문제에 대한 시장의 우려를 반영하는 것으로 해석될 수 있습니다.

결론

한독은 제약·바이오 업종에서 완만한 매출 성장을 기록하고 있으나, 매우 낮은 수익성과 높은 부채비율이 재무적 부담으로 작용하고 있습니다. 변동성 큰 현금흐름과 마이너스 ROE는 기업의 기본적인 체력에 대한 우려를 제기하며, PBR 0.3배는 시장의 이러한 평가를 반영하는 것으로 보입니다. 향후 수익성 개선 및 재무 구조 안정화 노력이 없다면 저평가 국면을 벗어나기 어려울 수 있습니다.

자주 묻는 질문

Q. 한독의 ROE는 얼마인가요?

최근 3년 평균 ROE는 -9.2%입니다. 한독의 최근 영업이익률은 0.6%로, 업종 중앙값 3.5%에 비해 상당히 낮은 수준입니다. 이는 매출액 대비 수익 창출 능력이 비교적 약하며, 비용 통제에 대한 면밀한 검토가 필요함을 나타냅니다. 3년 평균 ROE는 -9.2%로, 자본을 활용한 이익 창출력이 부정적인 상태이며 업종 중앙값 0.6%와 비교해도 매우 저조합니다. 이는 영업 활동으로 인한 이익 창출에 어려움을 겪고 있음을 반영합니다.

Q. 한독은(는) 저평가 상태인가요?

PER None배, PBR 0.3배 기준입니다. 한독의 PBR은 0.3배로, 업종 중앙값 0.8배 대비 현저히 낮은 수준입니다. 이는 현재 주가가 기업의 장부 가치보다 매우 저평가되어 있음을 시사합니다. 반면 PER은 순이익이 적자 또는 미미하여 None배로 표시되며, 가치 평가가 어렵습니다. 낮은 PBR은 저조한 수익성과 재무 안정성 문제에 대한 시장의 우려를 반영하는 것으로 해석될 수 있습니다.

Q. 한독의 재무는 안정적인가요?

부채비율은 184.1%입니다. 부채비율은 184.1%로 나타나, 자본 대비 부채 비중이 높은 편에 속합니다. 이는 재무 건전성 측면에서 다소 부담스러운 수준이며, 갑작스러운 외부 충격에 취약할 수 있음을 의미합니다. 높은 부채는 향후 금융 비용 증가로 이어져 수익성에 부정적인 영향을 줄 가능성도 있습니다. 종합적으로 회사의 재무 안정성은 개선의 여지가 커 보입니다.

Q. 한독은(는) 버핏식 기준에 부합하나요?

7개 기준 중 자동 평가 2/6개를 충족합니다. 한독은 제약·바이오 업종에서 완만한 매출 성장을 기록하고 있으나, 매우 낮은 수익성과 높은 부채비율이 재무적 부담으로 작용하고 있습니다. 변동성 큰 현금흐름과 마이너스 ROE는 기업의 기본적인 체력에 대한 우려를 제기하며, PBR 0.3배는 시장의 이러한 평가를 반영하는 것으로 보입니다. 향후 수익성 개선 및 재무 구조 안정화 노력이 없다면 저평가 국면을 벗어나기 어려울 수 있습니다.

Q. 한독의 매출과 영업이익률은 어떤가요?

최근 매출은 5,351억, 영업이익률은 0.6%입니다. 최근 3년 매출은 2.4% 변동했습니다.

Q. 한독은(는) 동종업계 대비 어떤가요?

제약·바이오 업종(47개 종목) 중앙값과 비교하면 ROE는 열위, PER은 None, PBR은 저평가 구간입니다.

“10년 보유할 생각이 없으면 10분도 보유하지 마라.” — 워런 버핏

※ 본 글은 공개된 재무 데이터를 정해진 기준으로 분석한 자료이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.