HS화성 (002460) 가치투자 분석
11,480원 · 건설 · 분석일 2026.06.23
기업 개요
HS화성은 건설업을 영위하는 기업으로, 산업 특성상 경기 변동에 다소 민감하게 반응할 수 있습니다. 최근 매출액은 6,595억 원을 기록했으나, 전년 대비 -27.4%의 매출 성장률을 보이며 외형적인 규모는 다소 축소되었습니다. 이는 어려운 시장 환경 속에서 선택과 집중을 통한 사업 포트폴리오 조정이나 프로젝트 조절 등이 있었을 가능성을 시사합니다.
평가표 — 버핏식 7개 기준
| 항목 | 수치 | 판정 |
|---|---|---|
| 경제적 해자 | 사람 보강 필요 | ➖ |
| ROE (3년 평균) | 5.3% | ❌ |
| 오너이익(FCF) | 524억 (흑자 3/3년) | ✅ |
| 이익 일관성 | 적자 없음 | ✅ |
| 재무 안정성 | 69.5% | ✅ |
| PER | 3.8배 | ✅ |
| PBR | 0.3배 | ✅ |
재무 하이라이트
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 순이익 | 영업이익률 |
|---|---|---|---|---|
| 3년 전 | 9,081억 | 253억 | 192억 | 2.8% |
| 2년 전 | 6,128억 | 237억 | 135억 | 3.9% |
| 최근 | 6,595억 | 432억 | 309억 | 6.6% |
동종업계 비교 — 건설 (27개 종목)
같은 업종 중앙값과 비교한 상대 위치입니다.
| 지표 | HS화성 | 업종 중앙값 | 평가 |
|---|---|---|---|
| ROE | 5.3% | 2% | 우위 |
| PER | 3.8배 | 6.3배 | 저평가 |
| PBR | 0.3배 | 0.6배 | 저평가 |
| 영업이익률 | 6.6% | 3.2% | 우위 |
투자 포인트 · 리스크
- 현금창출력(FCF) — FCF 524억 (흑자 3/3년)
- 이익 안정성 — 적자 없음
- 재무 건전성 — 부채비율 69.5%
- 이익 대비 주가(PER) — PER 3.8배
- 자산 대비 주가(PBR) — PBR 0.3배
- 수익성(ROE) — ROE 5.3%
3개년 추이
상세 분석
① 수익성 — HS화성은 최근 6.6%의 영업이익률을 기록하며 업종 중앙값 3.2%를 크게 상회하는 뛰어난 수익성을 보여주고 있습니다. 또한, 3년 평균 ROE는 5.3%로 업종 중앙값 2.0% 대비 높은 수준을 유지하여 효율적인 자본 활용 능력을 증명합니다. 다만, 최근 매출 성장률이 마이너스(-)를 기록했다는 점은 외형 성장 측면에서의 도전 과제를 안고 있음을 나타냅니다. 그럼에도 불구하고 높은 이익률을 유지하고 있다는 점에서 내실 경영에 집중하고 있음을 엿볼 수 있습니다.
② 현금흐름 — HS화성은 최근 3년간 [32억, 1187억, 524억] 원의 긍정적인 잉여현금흐름(FCF)을 꾸준히 창출했습니다. 이는 영업 활동을 통해 충분한 현금을 벌어들이고 투자에 필요한 자금을 자체적으로 조달할 수 있는 능력을 의미합니다. 특히, 금액의 변동성은 존재하지만 매년 양(+)의 현금흐름을 유지했다는 점은 사업의 기본적인 현금 창출력이 견고함을 보여줍니다. 안정적인 현금흐름은 기업의 재무 건전성을 높이고 미래 성장을 위한 투자 여력을 확보하는 데 기여합니다.
③ 안정성 — HS화성의 부채비율은 69.5%로 업종 특성을 고려할 때 매우 안정적인 수준으로 평가됩니다. 이는 업계 평균 대비 낮은 부채 부담을 의미하며, 재무 리스크 관리 능력이 우수하다고 볼 수 있습니다. 견고한 재무 구조는 외부 환경 변화나 경기 침체 시에도 기업의 생존력을 높이는 중요한 기반이 됩니다. 또한, 꾸준히 긍정적인 잉여현금흐름을 창출하는 점은 이러한 재무 안정성을 더욱 뒷받침합니다.
④ 밸류에이션 — HS화성의 현재 PER은 3.8배, PBR은 0.3배로, 업종 중앙값(PER 6.3배, PBR 0.6배) 대비 현저히 낮은 수준입니다. 이는 시장에서 HS화성을 동종 업계 평균보다 훨씬 저평가하고 있음을 시사합니다. 특히, 높은 수익성과 안정적인 재무구조를 고려할 때, 낮은 밸류에이션 지표는 투자자들의 주의를 끌 만합니다. 다만, 매출 성장률이 마이너스(-)를 기록하는 등 성장성에 대한 우려가 밸류에이션에 반영되었을 가능성도 배제할 수 없습니다.
결론
HS화성은 건설업의 어려운 환경 속에서도 업종 중앙값을 크게 상회하는 뛰어난 수익성과 안정적인 재무 구조를 유지하고 있습니다. 낮은 부채비율과 꾸준한 잉여현금흐름 창출은 기업의 내실이 탄탄함을 방증하며, 현재 PER 3.8배, PBR 0.3배는 시장의 현저한 저평가를 나타냅니다. 비록 최근 매출 감소세는 주목할 단점이지만, 견고한 펀더멘탈 대비 낮은 밸류에이션은 기업의 가치를 재평가할 필요성을 제기합니다.
자주 묻는 질문
Q. HS화성의 ROE는 얼마인가요?
최근 3년 평균 ROE는 5.3%입니다. HS화성은 최근 6.6%의 영업이익률을 기록하며 업종 중앙값 3.2%를 크게 상회하는 뛰어난 수익성을 보여주고 있습니다. 또한, 3년 평균 ROE는 5.3%로 업종 중앙값 2.0% 대비 높은 수준을 유지하여 효율적인 자본 활용 능력을 증명합니다. 다만, 최근 매출 성장률이 마이너스(-)를 기록했다는 점은 외형 성장 측면에서의 도전 과제를 안고 있음을 나타냅니다. 그럼에도 불구하고 높은 이익률을 유지하고 있다는 점에서 내실 경영에 집중하고 있음을 엿볼 수 있습니다.
Q. HS화성은(는) 저평가 상태인가요?
PER 3.8배, PBR 0.3배 기준입니다. HS화성의 현재 PER은 3.8배, PBR은 0.3배로, 업종 중앙값(PER 6.3배, PBR 0.6배) 대비 현저히 낮은 수준입니다. 이는 시장에서 HS화성을 동종 업계 평균보다 훨씬 저평가하고 있음을 시사합니다. 특히, 높은 수익성과 안정적인 재무구조를 고려할 때, 낮은 밸류에이션 지표는 투자자들의 주의를 끌 만합니다. 다만, 매출 성장률이 마이너스(-)를 기록하는 등 성장성에 대한 우려가 밸류에이션에 반영되었을 가능성도 배제할 수 없습니다.
Q. HS화성의 재무는 안정적인가요?
부채비율은 69.5%입니다. HS화성의 부채비율은 69.5%로 업종 특성을 고려할 때 매우 안정적인 수준으로 평가됩니다. 이는 업계 평균 대비 낮은 부채 부담을 의미하며, 재무 리스크 관리 능력이 우수하다고 볼 수 있습니다. 견고한 재무 구조는 외부 환경 변화나 경기 침체 시에도 기업의 생존력을 높이는 중요한 기반이 됩니다. 또한, 꾸준히 긍정적인 잉여현금흐름을 창출하는 점은 이러한 재무 안정성을 더욱 뒷받침합니다.
Q. HS화성은(는) 버핏식 기준에 부합하나요?
7개 기준 중 자동 평가 5/6개를 충족합니다. HS화성은 건설업의 어려운 환경 속에서도 업종 중앙값을 크게 상회하는 뛰어난 수익성과 안정적인 재무 구조를 유지하고 있습니다. 낮은 부채비율과 꾸준한 잉여현금흐름 창출은 기업의 내실이 탄탄함을 방증하며, 현재 PER 3.8배, PBR 0.3배는 시장의 현저한 저평가를 나타냅니다. 비록 최근 매출 감소세는 주목할 단점이지만, 견고한 펀더멘탈 대비 낮은 밸류에이션은 기업의 가치를 재평가할 필요성을 제기합니다.
Q. HS화성의 매출과 영업이익률은 어떤가요?
최근 매출은 6,595억, 영업이익률은 6.6%입니다. 최근 3년 매출은 -27.4% 변동했습니다.
Q. HS화성은(는) 동종업계 대비 어떤가요?
건설 업종(27개 종목) 중앙값과 비교하면 ROE는 우위, PER은 저평가, PBR은 저평가 구간입니다.
“훌륭한 기업을 적정가에 사는 것이, 평범한 기업을 헐값에 사는 것보다 낫다.” — 워런 버핏
※ 본 글은 공개된 재무 데이터를 정해진 기준으로 분석한 자료이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.