영진약품 (003520) 가치투자 분석
1,204원 · 제약·바이오 · 분석일 2026.06.23
기업 개요
영진약품은 제약·바이오 업종에 속하며, 의약품 제조 및 판매를 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 최근 매출은 2,543억 원으로 전년 대비 8.3% 성장하며 외형 확대는 이루었습니다. 그러나 영업이익률은 1.3%로 낮은 수준을 기록하고 있어 수익성 개선의 과제가 있습니다.
평가표 — 버핏식 7개 기준
| 항목 | 수치 | 판정 |
|---|---|---|
| 경제적 해자 | 사람 보강 필요 | ➖ |
| ROE (3년 평균) | -1.1% | ❌ |
| 오너이익(FCF) | 5억 (흑자 2/3년) | ✅ |
| 이익 일관성 | 적자 없음 | ✅ |
| 재무 안정성 | 186.8% | ❌ |
| PER | N/A | ❌ |
| PBR | 2.4배 | ❌ |
재무 하이라이트
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 순이익 | 영업이익률 |
|---|---|---|---|---|
| 3년 전 | 2,349억 | 31억 | -39억 | 1.3% |
| 2년 전 | 2,520억 | 87억 | 12억 | 3.5% |
| 최근 | 2,543억 | 34억 | -2억 | 1.3% |
동종업계 비교 — 제약·바이오 (47개 종목)
같은 업종 중앙값과 비교한 상대 위치입니다.
| 지표 | 영진약품 | 업종 중앙값 | 평가 |
|---|---|---|---|
| ROE | -1.1% | 0.6% | 열위 |
| PER | -배 | 13배 | - |
| PBR | 2.4배 | 0.8배 | 고평가 |
| 영업이익률 | 1.3% | 3.5% | 열위 |
투자 포인트 · 리스크
- 현금창출력(FCF) — FCF 5억 (흑자 2/3년)
- 이익 안정성 — 적자 없음
- 수익성(ROE) — ROE -1.1%
- 재무 건전성 — 부채비율 186.8%
- 이익 대비 주가(PER) — PER None배
- 자산 대비 주가(PBR) — PBR 2.4배
3개년 추이
상세 분석
① 수익성 — 영진약품의 최근 영업이익률은 1.3%로, 업종 중앙값인 3.5%에 비해 현저히 낮은 수준을 보입니다. 3년 평균 ROE 또한 -1.1%로 자본 효율성 측면에서 마이너스 성과를 기록하고 있습니다. 이는 외형 성장이 있었음에도 불구하고 이익 창출 능력과 자본 활용 효율성 측면에서 개선이 필요함을 시사합니다.
② 현금흐름 — 영진약품의 최근 3개년 잉여현금흐름(FCF)은 -202억 원, 4억 원, 5억 원으로 큰 변동성을 보였습니다. 특히 1년 전의 대규모 마이너스 FCF는 상당한 현금 유출이 있었음을 나타냅니다. 최근 2개년은 소폭 양전환 되었으나, 장기적으로 안정적인 현금 창출 능력을 지속적으로 입증하는 것이 중요합니다.
③ 안정성 — 부채비율은 186.8%로, 재무 구조 측면에서 다소 높은 수준에 속합니다. 이는 차입금 등으로 인한 재무적 부담이 존재할 수 있음을 나타내며, 업종 특성을 고려하더라도 주의 깊게 살펴볼 필요가 있습니다. 안정적인 사업 운영을 위해서는 재무 건전성 확보 노력이 요구됩니다.
④ 밸류에이션 — 영진약품의 PBR은 2.4배로, 업종 중앙값인 0.8배와 비교했을 때 상당한 고평가 상태로 판단됩니다. PER은 산정되지 않아 현재 이익 대비 주가 수준을 직접 비교하기는 어렵습니다. 낮은 수익성과 마이너스 ROE에도 불구하고 PBR이 업종 중앙값을 크게 상회하는 점은 밸류에이션 부담으로 작용할 수 있습니다.
결론
영진약품은 매출 성장세를 유지하고 있으나, 업종 대비 저조한 수익성과 높은 부채비율이 재무적 과제로 남아있습니다. 현금흐름은 최근 개선 조짐을 보이지만, 과거의 변동성을 고려할 때 안정적인 현금 창출력 입증이 중요합니다. 업종 평균 대비 높은 PBR은 현 사업 성과 대비 기업 가치가 높게 평가될 수 있다는 점을 시사하며, 향후 수익성 개선 여부가 주된 관전 포인트가 될 것입니다.
자주 묻는 질문
Q. 영진약품의 ROE는 얼마인가요?
최근 3년 평균 ROE는 -1.1%입니다. 영진약품의 최근 영업이익률은 1.3%로, 업종 중앙값인 3.5%에 비해 현저히 낮은 수준을 보입니다. 3년 평균 ROE 또한 -1.1%로 자본 효율성 측면에서 마이너스 성과를 기록하고 있습니다. 이는 외형 성장이 있었음에도 불구하고 이익 창출 능력과 자본 활용 효율성 측면에서 개선이 필요함을 시사합니다.
Q. 영진약품은(는) 저평가 상태인가요?
PER None배, PBR 2.4배 기준입니다. 영진약품의 PBR은 2.4배로, 업종 중앙값인 0.8배와 비교했을 때 상당한 고평가 상태로 판단됩니다. PER은 산정되지 않아 현재 이익 대비 주가 수준을 직접 비교하기는 어렵습니다. 낮은 수익성과 마이너스 ROE에도 불구하고 PBR이 업종 중앙값을 크게 상회하는 점은 밸류에이션 부담으로 작용할 수 있습니다.
Q. 영진약품의 재무는 안정적인가요?
부채비율은 186.8%입니다. 부채비율은 186.8%로, 재무 구조 측면에서 다소 높은 수준에 속합니다. 이는 차입금 등으로 인한 재무적 부담이 존재할 수 있음을 나타내며, 업종 특성을 고려하더라도 주의 깊게 살펴볼 필요가 있습니다. 안정적인 사업 운영을 위해서는 재무 건전성 확보 노력이 요구됩니다.
Q. 영진약품은(는) 버핏식 기준에 부합하나요?
7개 기준 중 자동 평가 2/6개를 충족합니다. 영진약품은 매출 성장세를 유지하고 있으나, 업종 대비 저조한 수익성과 높은 부채비율이 재무적 과제로 남아있습니다. 현금흐름은 최근 개선 조짐을 보이지만, 과거의 변동성을 고려할 때 안정적인 현금 창출력 입증이 중요합니다. 업종 평균 대비 높은 PBR은 현 사업 성과 대비 기업 가치가 높게 평가될 수 있다는 점을 시사하며, 향후 수익성 개선 여부가 주된 관전 포인트가 될 것입니다.
Q. 영진약품의 매출과 영업이익률은 어떤가요?
최근 매출은 2,543억, 영업이익률은 1.3%입니다. 최근 3년 매출은 8.3% 변동했습니다.
Q. 영진약품은(는) 동종업계 대비 어떤가요?
제약·바이오 업종(47개 종목) 중앙값과 비교하면 ROE는 열위, PER은 None, PBR은 고평가 구간입니다.
“남들이 탐욕스러울 때 두려워하고, 두려워할 때 탐욕스러워져라.” — 워런 버핏
※ 본 글은 공개된 재무 데이터를 정해진 기준으로 분석한 자료이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.