녹십자홀딩스 (005250) 가치투자 분석
10,270원 · 전문서비스 · 분석일 2026.06.23
기업 개요
녹십자홀딩스는 녹십자 그룹의 지주회사로서 제약 및 바이오 사업을 영위하는 자회사들을 총괄하고 있습니다. 그룹 전반의 전략 수립, 자회사 관리, 신규 투자 발굴 등을 담당하며 전문서비스 업종으로 분류됩니다. 최근 매출은 2.5조 원을 기록하며 19.1%의 높은 매출 성장률을 달성했습니다. 주요 자회사로는 녹십자, 녹십자랩셀, 녹십자셀 등이 있으며, 이들 자회사의 실적이 지주회사의 연결 실적에 직접적으로 반영됩니다.
평가표 — 버핏식 7개 기준
| 항목 | 수치 | 판정 |
|---|---|---|
| 경제적 해자 | 사람 보강 필요 | ➖ |
| ROE (3년 평균) | -2.3% | ❌ |
| 오너이익(FCF) | -866억 (흑자 0/3년) | ❌ |
| 이익 일관성 | 적자 2회 | ❌ |
| 재무 안정성 | 130.7% | ❌ |
| PER | N/A | ❌ |
| PBR | 0.3배 | ✅ |
재무 하이라이트
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 순이익 | 영업이익률 |
|---|---|---|---|---|
| 3년 전 | 2.1조 | -164억 | -728억 | -0.8% |
| 2년 전 | 2.2조 | -107억 | -111억 | -0.5% |
| 최근 | 2.5조 | 362억 | -418억 | 1.5% |
동종업계 비교 — 전문서비스 (20개 종목)
같은 업종 중앙값과 비교한 상대 위치입니다.
| 지표 | 녹십자홀딩스 | 업종 중앙값 | 평가 |
|---|---|---|---|
| ROE | -2.3% | 8.8% | 열위 |
| PER | -배 | 8.4배 | - |
| PBR | 0.3배 | 0.6배 | 저평가 |
| 영업이익률 | 1.5% | 5.9% | 열위 |
투자 포인트 · 리스크
- 자산 대비 주가(PBR) — PBR 0.3배
- 수익성(ROE) — ROE -2.3%
- 현금창출력(FCF) — FCF -866억 (흑자 0/3년)
- 이익 안정성 — 적자 2회
- 재무 건전성 — 부채비율 130.7%
- 이익 대비 주가(PER) — PER None배
3개년 추이
상세 분석
① 수익성 — 매출액 2.5조 원과 19.1%의 높은 매출 성장을 기록했음에도 불구하고, 영업이익률은 1.5%로 업종 중앙값 5.9%에 크게 미달하는 낮은 수준입니다. 3년 평균 ROE는 -2.3%로 자기자본 대비 이익 창출 능력이 매우 부진하며 적자를 기록하고 있습니다. 이는 자회사들의 수익성 압박과 신규 투자 비용 등이 지주회사의 연결 실적에 부정적인 영향을 미치고 있음을 시사합니다.
② 현금흐름 — 지난 3개년 동안 잉여현금흐름(FCF)은 각각 -1296억, -1338억, -866억 원을 기록하며 지속적으로 마이너스를 보였습니다. 이는 영업활동을 통해 창출되는 현금만으로는 투자 및 재무활동에 필요한 자금을 충당하지 못하고 있음을 의미합니다. 지속적인 마이너스 FCF는 신규 투자 또는 운영 자금 조달을 위해 외부 차입에 의존할 가능성이 높음을 보여줍니다.
③ 안정성 — 부채비율은 130.7%로, 절대적으로 높은 수준은 아닐 수 있으나 낮은 수익성과 지속적인 마이너스 현금흐름을 고려할 때 재무적 부담을 가중시킬 수 있습니다. 지주회사의 특성상 자회사들의 재무 상태가 연결되어 반영되므로, 개별 자회사들의 부채 및 재무 건전성도 함께 검토가 필요합니다. 현재의 재무 구조는 성장 동력 확보를 위한 투자와 현금흐름 개선이라는 과제를 안고 있습니다.
④ 밸류에이션 — PER은 'None'으로 표기되어 현재 이익이 부재하거나 미미하여 적정 가치 평가가 어려운 상황입니다. PBR은 0.3배로, 업종 중앙값 0.6배에 비해 현저히 낮은 수준을 보이고 있습니다. 이는 시장이 기업의 자산 가치를 저평가하고 있으며, 현재의 저조한 수익성과 미래 성장성에 대한 우려를 반영하는 것으로 해석될 수 있습니다.
결론
녹십자홀딩스는 높은 매출 성장률에도 불구하고 낮은 영업이익률과 마이너스 ROE, 지속적인 마이너스 FCF로 인해 수익성과 현금흐름 측면에서 상당한 도전 과제를 안고 있습니다. PBR은 업종 평균 대비 현저히 낮은 수준으로 시장의 저평가 인식이 반영된 것으로 판단됩니다. 따라서 투자자들은 그룹 전반의 수익성 개선 노력과 현금흐름 창출 능력 회복 여부를 면밀히 관찰해야 할 것입니다.
자주 묻는 질문
Q. 녹십자홀딩스의 ROE는 얼마인가요?
최근 3년 평균 ROE는 -2.3%입니다. 매출액 2.5조 원과 19.1%의 높은 매출 성장을 기록했음에도 불구하고, 영업이익률은 1.5%로 업종 중앙값 5.9%에 크게 미달하는 낮은 수준입니다. 3년 평균 ROE는 -2.3%로 자기자본 대비 이익 창출 능력이 매우 부진하며 적자를 기록하고 있습니다. 이는 자회사들의 수익성 압박과 신규 투자 비용 등이 지주회사의 연결 실적에 부정적인 영향을 미치고 있음을 시사합니다.
Q. 녹십자홀딩스은(는) 저평가 상태인가요?
PER None배, PBR 0.3배 기준입니다. PER은 'None'으로 표기되어 현재 이익이 부재하거나 미미하여 적정 가치 평가가 어려운 상황입니다. PBR은 0.3배로, 업종 중앙값 0.6배에 비해 현저히 낮은 수준을 보이고 있습니다. 이는 시장이 기업의 자산 가치를 저평가하고 있으며, 현재의 저조한 수익성과 미래 성장성에 대한 우려를 반영하는 것으로 해석될 수 있습니다.
Q. 녹십자홀딩스의 재무는 안정적인가요?
부채비율은 130.7%입니다. 부채비율은 130.7%로, 절대적으로 높은 수준은 아닐 수 있으나 낮은 수익성과 지속적인 마이너스 현금흐름을 고려할 때 재무적 부담을 가중시킬 수 있습니다. 지주회사의 특성상 자회사들의 재무 상태가 연결되어 반영되므로, 개별 자회사들의 부채 및 재무 건전성도 함께 검토가 필요합니다. 현재의 재무 구조는 성장 동력 확보를 위한 투자와 현금흐름 개선이라는 과제를 안고 있습니다.
Q. 녹십자홀딩스은(는) 버핏식 기준에 부합하나요?
7개 기준 중 자동 평가 1/6개를 충족합니다. 녹십자홀딩스는 높은 매출 성장률에도 불구하고 낮은 영업이익률과 마이너스 ROE, 지속적인 마이너스 FCF로 인해 수익성과 현금흐름 측면에서 상당한 도전 과제를 안고 있습니다. PBR은 업종 평균 대비 현저히 낮은 수준으로 시장의 저평가 인식이 반영된 것으로 판단됩니다. 따라서 투자자들은 그룹 전반의 수익성 개선 노력과 현금흐름 창출 능력 회복 여부를 면밀히 관찰해야 할 것입니다.
Q. 녹십자홀딩스의 매출과 영업이익률은 어떤가요?
최근 매출은 2.5조, 영업이익률은 1.5%입니다. 최근 3년 매출은 19.1% 변동했습니다.
Q. 녹십자홀딩스은(는) 동종업계 대비 어떤가요?
전문서비스 업종(20개 종목) 중앙값과 비교하면 ROE는 열위, PER은 None, PBR은 저평가 구간입니다.
“훌륭한 기업을 적정가에 사는 것이, 평범한 기업을 헐값에 사는 것보다 낫다.” — 워런 버핏
※ 본 글은 공개된 재무 데이터를 정해진 기준으로 분석한 자료이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.