이수화학 (005950) 가치투자 분석
11,600원 · 화학 · 분석일 2026.06.23
기업 개요
이수화학은 화학산업에 속하며, 주로 정밀화학 분야에서 사업을 영위하고 있습니다. 최근 1.7조 원의 매출을 기록했으나, 매출 성장률은 -16.8%로 감소세를 보였습니다. 이는 거시 경제 환경 변화 및 산업 수요 둔화의 영향을 받은 것으로 추정됩니다. 동사는 전통적인 화학 사업 외에 신사업 발굴을 통한 포트폴리오 다각화를 모색하고 있습니다.
평가표 — 버핏식 7개 기준
| 항목 | 수치 | 판정 |
|---|---|---|
| 경제적 해자 | 사람 보강 필요 | ➖ |
| ROE (3년 평균) | -15.4% | ❌ |
| 오너이익(FCF) | -249억 (흑자 0/3년) | ❌ |
| 이익 일관성 | 적자 2회 | ❌ |
| 재무 안정성 | 305.0% | ❌ |
| PER | N/A | ❌ |
| PBR | 1.4배 | ✅ |
재무 하이라이트
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 순이익 | 영업이익률 |
|---|---|---|---|---|
| 3년 전 | 2.0조 | -560억 | -281억 | -2.8% |
| 2년 전 | 1.9조 | -514억 | -382억 | -2.7% |
| 최근 | 1.7조 | 69억 | -405억 | 0.4% |
동종업계 비교 — 화학 (73개 종목)
같은 업종 중앙값과 비교한 상대 위치입니다.
| 지표 | 이수화학 | 업종 중앙값 | 평가 |
|---|---|---|---|
| ROE | -15.4% | 4.4% | 열위 |
| PER | -배 | 12.2배 | - |
| PBR | 1.4배 | 0.6배 | 고평가 |
| 영업이익률 | 0.4% | 3.4% | 열위 |
투자 포인트 · 리스크
- 자산 대비 주가(PBR) — PBR 1.4배
- 수익성(ROE) — ROE -15.4%
- 현금창출력(FCF) — FCF -249억 (흑자 0/3년)
- 이익 안정성 — 적자 2회
- 재무 건전성 — 부채비율 305.0%
- 이익 대비 주가(PER) — PER None배
3개년 추이
상세 분석
① 수익성 — 이수화학의 최근 영업이익률은 0.4%로 매우 낮은 수준을 기록하며 수익성 악화가 심각합니다. 이는 업종 중앙값인 3.4%와 비교할 때 현저히 낮은 수치로, 핵심 사업의 수익성이 압박받고 있음을 시사합니다. 3개년 평균 ROE는 -15.4%로 마이너스를 기록하여 자본을 효율적으로 활용하지 못하고 있습니다. 이러한 지표들은 기업의 본질적인 이익 창출 능력에 대한 우려를 제기합니다.
② 현금흐름 — 최근 3개년 간 이수화학의 잉여현금흐름(FCF)은 각각 -1098억, -869억, -249억 원으로 모두 마이너스를 기록했습니다. 이는 영업활동을 통해 창출되는 현금만으로는 투자 및 부채 상환 등 기업 운영에 필요한 자금을 충당하지 못하고 있음을 의미합니다. 지속적인 마이너스 FCF는 외부 자금 조달 의존도를 높여 재무적 부담으로 이어질 수 있습니다. 현금 창출 능력의 개선 없이는 장기적인 성장 동력 확보에 어려움을 겪을 수 있습니다.
③ 안정성 — 이수화학의 부채비율은 305.0%로 매우 높은 수준을 보이고 있습니다. 이 정도의 높은 부채비율은 동사의 재무적 안정성에 심각한 위험 요인으로 작용할 수 있습니다. 이는 금융 비용 부담을 가중시키고, 경기 침체 시 유동성 위험을 높일 수 있습니다. 안정적인 재무 구조 확보를 위한 부채 감축 노력이 시급해 보입니다.
④ 밸류에이션 — 이수화학의 PBR은 1.4배로 업종 중앙값 0.6배보다 높은 수준입니다. 이는 장부가치 대비 높은 가격에 거래되고 있음을 나타내며, 현재의 수익성과 안정성을 고려할 때 부담스러운 수준일 수 있습니다. PER은 'None'으로 표시되어 현재 이익이 없어 측정할 수 없는 상태입니다. 이는 기업의 이익 창출 능력이 매우 저조하다는 점을 명확히 보여주며, 전통적인 가치 평가 기준을 적용하기 어렵게 만듭니다.
결론
이수화학은 매출 감소와 매우 낮은 수익성, 그리고 지속적인 마이너스 잉여현금흐름으로 인해 전반적으로 어려운 재무 상황에 놓여 있습니다. 높은 부채비율과 업종 평균 대비 높은 PBR은 투자 위험을 증가시키는 요인으로 작용합니다. 따라서 투자자들은 동사의 사업 구조 개편 노력과 재무 건전성 개선 여부를 면밀히 관찰하며 신중하게 접근할 필요가 있습니다.
자주 묻는 질문
Q. 이수화학의 ROE는 얼마인가요?
최근 3년 평균 ROE는 -15.4%입니다. 이수화학의 최근 영업이익률은 0.4%로 매우 낮은 수준을 기록하며 수익성 악화가 심각합니다. 이는 업종 중앙값인 3.4%와 비교할 때 현저히 낮은 수치로, 핵심 사업의 수익성이 압박받고 있음을 시사합니다. 3개년 평균 ROE는 -15.4%로 마이너스를 기록하여 자본을 효율적으로 활용하지 못하고 있습니다. 이러한 지표들은 기업의 본질적인 이익 창출 능력에 대한 우려를 제기합니다.
Q. 이수화학은(는) 저평가 상태인가요?
PER None배, PBR 1.4배 기준입니다. 이수화학의 PBR은 1.4배로 업종 중앙값 0.6배보다 높은 수준입니다. 이는 장부가치 대비 높은 가격에 거래되고 있음을 나타내며, 현재의 수익성과 안정성을 고려할 때 부담스러운 수준일 수 있습니다. PER은 'None'으로 표시되어 현재 이익이 없어 측정할 수 없는 상태입니다. 이는 기업의 이익 창출 능력이 매우 저조하다는 점을 명확히 보여주며, 전통적인 가치 평가 기준을 적용하기 어렵게 만듭니다.
Q. 이수화학의 재무는 안정적인가요?
부채비율은 305.0%입니다. 이수화학의 부채비율은 305.0%로 매우 높은 수준을 보이고 있습니다. 이 정도의 높은 부채비율은 동사의 재무적 안정성에 심각한 위험 요인으로 작용할 수 있습니다. 이는 금융 비용 부담을 가중시키고, 경기 침체 시 유동성 위험을 높일 수 있습니다. 안정적인 재무 구조 확보를 위한 부채 감축 노력이 시급해 보입니다.
Q. 이수화학은(는) 버핏식 기준에 부합하나요?
7개 기준 중 자동 평가 1/6개를 충족합니다. 이수화학은 매출 감소와 매우 낮은 수익성, 그리고 지속적인 마이너스 잉여현금흐름으로 인해 전반적으로 어려운 재무 상황에 놓여 있습니다. 높은 부채비율과 업종 평균 대비 높은 PBR은 투자 위험을 증가시키는 요인으로 작용합니다. 따라서 투자자들은 동사의 사업 구조 개편 노력과 재무 건전성 개선 여부를 면밀히 관찰하며 신중하게 접근할 필요가 있습니다.
Q. 이수화학의 매출과 영업이익률은 어떤가요?
최근 매출은 1.7조, 영업이익률은 0.4%입니다. 최근 3년 매출은 -16.8% 변동했습니다.
Q. 이수화학은(는) 동종업계 대비 어떤가요?
화학 업종(73개 종목) 중앙값과 비교하면 ROE는 열위, PER은 None, PBR은 고평가 구간입니다.
“10년 보유할 생각이 없으면 10분도 보유하지 마라.” — 워런 버핏
※ 본 글은 공개된 재무 데이터를 정해진 기준으로 분석한 자료이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.