남선알미늄 (008350) 가치투자 분석
1,093원 · 철강·금속 · 분석일 2026.06.23
기업 개요
남선알미늄은 1947년에 설립된 알루미늄 압출 제품 전문 기업으로, 주로 건축용 및 산업용 알루미늄 새시, 자동차 부품 등을 생산합니다. 오랜 업력에도 불구하고, 최근 철강·금속 산업 전반의 어려움 속에서 사업 다각화 및 효율성 개선이 중요한 과제로 부각되고 있습니다. 주요 종속회사로는 자동차 부품 사업을 영위하는 남선알미늄 자동차가 있으며, 삼라마이더스 그룹에 속해 있습니다. 주력 사업 분야는 경기 변동에 민감하게 반응하는 특성을 가집니다.
평가표 — 버핏식 7개 기준
| 항목 | 수치 | 판정 |
|---|---|---|
| 경제적 해자 | 사람 보강 필요 | ➖ |
| ROE (3년 평균) | -2.6% | ❌ |
| 오너이익(FCF) | -78억 (흑자 1/3년) | ❌ |
| 이익 일관성 | 적자 1회 | ❌ |
| 재무 안정성 | 53.9% | ✅ |
| PER | 39.2배 | ❌ |
| PBR | 0.5배 | ✅ |
재무 하이라이트
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 순이익 | 영업이익률 |
|---|---|---|---|---|
| 3년 전 | 3,105억 | 64억 | -3억 | 2.1% |
| 2년 전 | 2,895억 | 48억 | -267억 | 1.7% |
| 최근 | 2,589억 | -33억 | 36억 | -1.3% |
동종업계 비교 — 철강·금속 (51개 종목)
같은 업종 중앙값과 비교한 상대 위치입니다.
| 지표 | 남선알미늄 | 업종 중앙값 | 평가 |
|---|---|---|---|
| ROE | -2.6% | 2.2% | 열위 |
| PER | 39.2배 | 12.9배 | 고평가 |
| PBR | 0.5배 | 0.4배 | 고평가 |
| 영업이익률 | -1.3% | 2.2% | 열위 |
투자 포인트 · 리스크
- 재무 건전성 — 부채비율 53.9%
- 자산 대비 주가(PBR) — PBR 0.5배
- 수익성(ROE) — ROE -2.6%
- 현금창출력(FCF) — FCF -78억 (흑자 1/3년)
- 이익 안정성 — 적자 1회
- 이익 대비 주가(PER) — PER 39.2배
3개년 추이
상세 분석
① 수익성 — 최근 매출액은 2,589억 원을 기록했으나, 전년 대비 매출 성장률이 -16.6%로 역성장하며 사업 규모가 축소되고 있습니다. 더욱이 영업이익률은 -1.3%로 적자를 기록했으며, 3년 평균 ROE도 -2.6%로 자본 효율성이 저조한 상태입니다. 이는 업종 중앙값인 영업이익률 2.2%와 ROE 2.2%와 비교했을 때 크게 미흡하여, 전반적인 수익성 개선이 시급해 보입니다. 지속적인 매출 감소와 적자 전환은 기업의 본질적인 경쟁력 저하 우려를 낳습니다.
② 현금흐름 — 지난 3년간의 잉여현금흐름(FCF)은 각각 -8억 원, 77억 원, -78억 원으로 변동성이 매우 크게 나타납니다. 이는 영업활동을 통한 꾸준한 현금 창출 능력이 불안정하다는 점을 시사하며, 재투자나 부채 상환에 필요한 내부 자금 조달에 어려움이 있을 수 있음을 보여줍니다. 지속적인 마이너스 현금흐름은 기업의 재무 건전성에 장기적인 부담으로 작용할 수 있습니다.
③ 안정성 — 부채비율은 53.9%로 업계 평균과 비교해도 비교적 낮은 수준을 유지하고 있어 재무 안정성 측면에서는 양호한 편입니다. 이는 외부 차입 의존도가 낮고, 자본 구조가 상대적으로 안정적이라는 긍정적인 신호로 해석될 수 있습니다. 다만, 낮은 부채비율에도 불구하고 지속적인 수익성 악화와 현금흐름 불안정성은 향후 재무 여력을 제약할 수 있는 요소로 작용할 수 있습니다.
④ 밸류에이션 — 남선알미늄의 주가수익비율(PER)은 39.2배로 업종 중앙값 12.9배에 비해 상당히 높은 수준입니다. 이는 현재의 낮은 수익성에도 불구하고 시장이 미래 성장 기대치를 반영하거나, 일회성 이익으로 인한 착시 효과일 수 있습니다. 반면 주가순자산비율(PBR)은 0.5배로 업종 중앙값 0.4배와 유사하며, 장부 가치 대비 저평가된 것으로 보일 수 있습니다. '자동 평가 통과 2/6'이라는 점은 전반적인 투자 매력도 평가에서 낮은 점수를 받았음을 시사합니다.
결론
남선알미늄은 낮은 부채비율로 양호한 재무 안정성을 보여주지만, 최근 매출 역성장과 마이너스 영업이익률에서 나타나듯 수익성 악화가 심각한 상황입니다. 잉여현금흐름 또한 불안정하여 자력으로 사업을 확장하거나 위기를 극복할 재원이 부족할 수 있습니다. 현재 높은 PER은 기업의 현재 실적과 괴리가 있어 투자 판단 시 신중한 접근이 필요해 보입니다.
자주 묻는 질문
Q. 남선알미늄의 ROE는 얼마인가요?
최근 3년 평균 ROE는 -2.6%입니다. 최근 매출액은 2,589억 원을 기록했으나, 전년 대비 매출 성장률이 -16.6%로 역성장하며 사업 규모가 축소되고 있습니다. 더욱이 영업이익률은 -1.3%로 적자를 기록했으며, 3년 평균 ROE도 -2.6%로 자본 효율성이 저조한 상태입니다. 이는 업종 중앙값인 영업이익률 2.2%와 ROE 2.2%와 비교했을 때 크게 미흡하여, 전반적인 수익성 개선이 시급해 보입니다. 지속적인 매출 감소와 적자 전환은 기업의 본질적인 경쟁력 저하 우려를 낳습니다.
Q. 남선알미늄은(는) 저평가 상태인가요?
PER 39.2배, PBR 0.5배 기준입니다. 남선알미늄의 주가수익비율(PER)은 39.2배로 업종 중앙값 12.9배에 비해 상당히 높은 수준입니다. 이는 현재의 낮은 수익성에도 불구하고 시장이 미래 성장 기대치를 반영하거나, 일회성 이익으로 인한 착시 효과일 수 있습니다. 반면 주가순자산비율(PBR)은 0.5배로 업종 중앙값 0.4배와 유사하며, 장부 가치 대비 저평가된 것으로 보일 수 있습니다. '자동 평가 통과 2/6'이라는 점은 전반적인 투자 매력도 평가에서 낮은 점수를 받았음을 시사합니다.
Q. 남선알미늄의 재무는 안정적인가요?
부채비율은 53.9%입니다. 부채비율은 53.9%로 업계 평균과 비교해도 비교적 낮은 수준을 유지하고 있어 재무 안정성 측면에서는 양호한 편입니다. 이는 외부 차입 의존도가 낮고, 자본 구조가 상대적으로 안정적이라는 긍정적인 신호로 해석될 수 있습니다. 다만, 낮은 부채비율에도 불구하고 지속적인 수익성 악화와 현금흐름 불안정성은 향후 재무 여력을 제약할 수 있는 요소로 작용할 수 있습니다.
Q. 남선알미늄은(는) 버핏식 기준에 부합하나요?
7개 기준 중 자동 평가 2/6개를 충족합니다. 남선알미늄은 낮은 부채비율로 양호한 재무 안정성을 보여주지만, 최근 매출 역성장과 마이너스 영업이익률에서 나타나듯 수익성 악화가 심각한 상황입니다. 잉여현금흐름 또한 불안정하여 자력으로 사업을 확장하거나 위기를 극복할 재원이 부족할 수 있습니다. 현재 높은 PER은 기업의 현재 실적과 괴리가 있어 투자 판단 시 신중한 접근이 필요해 보입니다.
Q. 남선알미늄의 매출과 영업이익률은 어떤가요?
최근 매출은 2,589억, 영업이익률은 -1.3%입니다. 최근 3년 매출은 -16.6% 변동했습니다.
Q. 남선알미늄은(는) 동종업계 대비 어떤가요?
철강·금속 업종(51개 종목) 중앙값과 비교하면 ROE는 열위, PER은 고평가, PBR은 고평가 구간입니다.
“나는 7피트 장애물을 넘으려 하지 않는다. 넘기 쉬운 1피트 장애물을 찾는다.” — 워런 버핏
※ 본 글은 공개된 재무 데이터를 정해진 기준으로 분석한 자료이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.