아이에스동서 (010780) 가치투자 분석
21,350원 · 비금속 · 분석일 2026.06.23
기업 개요
아이에스동서는 건설 부문과 친환경 폐기물 처리 부문을 주력 사업으로 영위하고 있습니다. 최근 연간 매출액은 1.2조 원을 기록했으나, 전년 대비 약 39.2% 감소하는 등 사업 환경의 영향을 크게 받았습니다. 이러한 매출 감소는 주요 사업 부문의 일시적 또는 구조적 위축을 시사하며, 면밀한 분석이 필요합니다.
평가표 — 버핏식 7개 기준
| 항목 | 수치 | 판정 |
|---|---|---|
| 경제적 해자 | 사람 보강 필요 | ➖ |
| ROE (3년 평균) | -2.1% | ❌ |
| 오너이익(FCF) | 981억 (흑자 2/3년) | ✅ |
| 이익 일관성 | 적자 없음 | ✅ |
| 재무 안정성 | 143.3% | ❌ |
| PER | N/A | ❌ |
| PBR | 0.5배 | ✅ |
재무 하이라이트
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 순이익 | 영업이익률 |
|---|---|---|---|---|
| 3년 전 | 2.0조 | 3,405억 | 1,603억 | 16.8% |
| 2년 전 | 1.5조 | 1,697억 | -1,602억 | 11.2% |
| 최근 | 1.2조 | 681억 | -718억 | 5.5% |
동종업계 비교 — 비금속 (21개 종목)
같은 업종 중앙값과 비교한 상대 위치입니다.
| 지표 | 아이에스동서 | 업종 중앙값 | 평가 |
|---|---|---|---|
| ROE | -2.1% | 0.6% | 열위 |
| PER | -배 | 8배 | - |
| PBR | 0.5배 | 0.3배 | 고평가 |
| 영업이익률 | 5.5% | 3.6% | 우위 |
투자 포인트 · 리스크
- 현금창출력(FCF) — FCF 981억 (흑자 2/3년)
- 이익 안정성 — 적자 없음
- 자산 대비 주가(PBR) — PBR 0.5배
- 수익성(ROE) — ROE -2.1%
- 재무 건전성 — 부채비율 143.3%
- 이익 대비 주가(PER) — PER None배
3개년 추이
상세 분석
① 수익성 — 아이에스동서의 최근 영업이익률은 5.5%로 업종 중앙값 3.6% 대비 양호한 수준을 보였습니다. 그러나 매출액이 전년 대비 39.2% 감소하면서 외형 성장에 대한 우려가 커졌습니다. 특히 3개년 평균 자기자본이익률(ROE)은 -2.1%를 기록하여 업종 중앙값 0.6%에 미치지 못하며 전반적인 수익성 부진을 나타내고 있습니다.
② 현금흐름 — 최근 3개년 간 아이에스동서의 잉여현금흐름(FCF)은 603억 원, -1,829억 원, 981억 원으로 변동성이 매우 컸습니다. 이는 특정 시점의 대규모 투자나 영업 활동의 일시적 부진에 따라 현금 창출 능력이 크게 영향받음을 시사합니다. 안정적인 사업 운영을 위한 지속적인 현금흐름 확보가 중요해 보입니다.
③ 안정성 — 아이에스동서의 부채비율은 143.3%로, 기업의 재무 레버리지 수준은 보통 수준으로 평가할 수 있습니다. 그러나 자동 평가 통과 항목이 6개 중 3개에 불과하다는 점은 재무 건전성 측면에서 일부 취약점이 존재할 가능성을 보여줍니다. 향후 금리 인상 등 외부 환경 변화에 대한 재무적 대응 능력을 지속적으로 점검할 필요가 있습니다.
④ 밸류에이션 — 아이에스동서의 주가수익비율(PER)은 최근 실적 기준으로 산출되지 않았으며, 이는 순이익의 부진을 반영합니다. 주가순자산비율(PBR)은 0.5배로 업종 중앙값 0.3배 대비 높은 수준을 나타내고 있습니다. 비록 PBR이 1배 미만이지만, 낮은 수익성과 불확실한 성장성을 고려할 때 밸류에이션 매력도를 면밀히 판단해야 할 시점입니다.
결론
아이에스동서는 최근 매출 감소와 함께 마이너스 ROE를 기록하는 등 수익성 측면에서 어려움을 겪고 있습니다. 잉여현금흐름의 변동성과 재무 평가 통과 항목 수를 고려할 때 재무적 안정성 관리 또한 중요한 과제입니다. 현재 주가순자산비율(PBR)은 업종 중앙값 대비 높은 수준이므로, 향후 실적 개선 여부와 재무 구조 안정화를 통한 기업 가치 회복 가능성에 주목할 필요가 있습니다.
자주 묻는 질문
Q. 아이에스동서의 ROE는 얼마인가요?
최근 3년 평균 ROE는 -2.1%입니다. 아이에스동서의 최근 영업이익률은 5.5%로 업종 중앙값 3.6% 대비 양호한 수준을 보였습니다. 그러나 매출액이 전년 대비 39.2% 감소하면서 외형 성장에 대한 우려가 커졌습니다. 특히 3개년 평균 자기자본이익률(ROE)은 -2.1%를 기록하여 업종 중앙값 0.6%에 미치지 못하며 전반적인 수익성 부진을 나타내고 있습니다.
Q. 아이에스동서은(는) 저평가 상태인가요?
PER None배, PBR 0.5배 기준입니다. 아이에스동서의 주가수익비율(PER)은 최근 실적 기준으로 산출되지 않았으며, 이는 순이익의 부진을 반영합니다. 주가순자산비율(PBR)은 0.5배로 업종 중앙값 0.3배 대비 높은 수준을 나타내고 있습니다. 비록 PBR이 1배 미만이지만, 낮은 수익성과 불확실한 성장성을 고려할 때 밸류에이션 매력도를 면밀히 판단해야 할 시점입니다.
Q. 아이에스동서의 재무는 안정적인가요?
부채비율은 143.3%입니다. 아이에스동서의 부채비율은 143.3%로, 기업의 재무 레버리지 수준은 보통 수준으로 평가할 수 있습니다. 그러나 자동 평가 통과 항목이 6개 중 3개에 불과하다는 점은 재무 건전성 측면에서 일부 취약점이 존재할 가능성을 보여줍니다. 향후 금리 인상 등 외부 환경 변화에 대한 재무적 대응 능력을 지속적으로 점검할 필요가 있습니다.
Q. 아이에스동서은(는) 버핏식 기준에 부합하나요?
7개 기준 중 자동 평가 3/6개를 충족합니다. 아이에스동서는 최근 매출 감소와 함께 마이너스 ROE를 기록하는 등 수익성 측면에서 어려움을 겪고 있습니다. 잉여현금흐름의 변동성과 재무 평가 통과 항목 수를 고려할 때 재무적 안정성 관리 또한 중요한 과제입니다. 현재 주가순자산비율(PBR)은 업종 중앙값 대비 높은 수준이므로, 향후 실적 개선 여부와 재무 구조 안정화를 통한 기업 가치 회복 가능성에 주목할 필요가 있습니다.
Q. 아이에스동서의 매출과 영업이익률은 어떤가요?
최근 매출은 1.2조, 영업이익률은 5.5%입니다. 최근 3년 매출은 -39.2% 변동했습니다.
Q. 아이에스동서은(는) 동종업계 대비 어떤가요?
비금속 업종(21개 종목) 중앙값과 비교하면 ROE는 열위, PER은 None, PBR은 고평가 구간입니다.
“나는 7피트 장애물을 넘으려 하지 않는다. 넘기 쉬운 1피트 장애물을 찾는다.” — 워런 버핏
※ 본 글은 공개된 재무 데이터를 정해진 기준으로 분석한 자료이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.