한농화성 (011500) 가치투자 분석
14,530원 · 화학 · 분석일 2026.06.23
기업 개요
한농화성은 1970년에 설립된 화학 업종 기업으로, 정밀화학 및 기초화학제품의 제조와 판매를 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 다양한 산업 분야에 필요한 핵심 소재를 공급하며 안정적인 사업 기반을 구축해왔습니다. 최근에는 신기술 기반의 고부가가치 소재 개발을 통해 미래 성장 동력을 모색하고 있는 것으로 보입니다. 오랜 업력을 통해 축적된 기술력과 생산 노하우를 바탕으로 시장 경쟁력을 유지하고 있습니다.
평가표 — 버핏식 7개 기준
| 항목 | 수치 | 판정 |
|---|---|---|
| 경제적 해자 | 사람 보강 필요 | ➖ |
| ROE (3년 평균) | 4.2% | ❌ |
| 오너이익(FCF) | -50억 (흑자 2/3년) | ✅ |
| 이익 일관성 | 적자 1회 | ❌ |
| 재무 안정성 | 36.7% | ✅ |
| PER | 58.3배 | ❌ |
| PBR | 1.3배 | ✅ |
재무 하이라이트
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 순이익 | 영업이익률 |
|---|---|---|---|---|
| 3년 전 | 2,124억 | -24억 | 124억 | -1.1% |
| 2년 전 | 2,475억 | 61억 | 45억 | 2.5% |
| 최근 | 2,145억 | 36억 | 39억 | 1.7% |
동종업계 비교 — 화학 (73개 종목)
같은 업종 중앙값과 비교한 상대 위치입니다.
| 지표 | 한농화성 | 업종 중앙값 | 평가 |
|---|---|---|---|
| ROE | 4.2% | 4.4% | 열위 |
| PER | 58.3배 | 12.2배 | 고평가 |
| PBR | 1.3배 | 0.6배 | 고평가 |
| 영업이익률 | 1.7% | 3.4% | 열위 |
투자 포인트 · 리스크
- 현금창출력(FCF) — FCF -50억 (흑자 2/3년)
- 재무 건전성 — 부채비율 36.7%
- 자산 대비 주가(PBR) — PBR 1.3배
- 수익성(ROE) — ROE 4.2%
- 이익 안정성 — 적자 1회
- 이익 대비 주가(PER) — PER 58.3배
3개년 추이
상세 분석
① 수익성 — 최근 한농화성의 매출액은 2,145억 원으로 전년 대비 1.0% 성장에 그쳐 다소 정체된 모습을 보입니다. 영업이익률은 1.7%로, 업종 중앙값인 3.4%와 비교할 때 낮은 수준을 기록하고 있습니다. 3년 평균 자기자본이익률(ROE)은 4.2%로 업종 중앙값인 4.4%와 유사하지만, 전반적인 수익성 지표는 개선의 여지가 커 보입니다. 이는 원자재 가격 변동이나 경쟁 심화 등의 요인에 기인할 수 있습니다.
② 현금흐름 — 한농화성의 3개년 잉여현금흐름(FCF)은 150억 원에서 115억 원으로 감소세를 보이다가 최근에는 -50억 원을 기록하며 마이너스로 전환되었습니다. 이는 영업활동을 통해 창출되는 현금보다 투자 지출이 더 많았거나, 영업현금흐름 자체가 약화되었음을 시사합니다. 향후 투자를 위한 자금 조달 및 현금 흐름 관리 전략에 대한 면밀한 검토가 필요해 보입니다. 지속적인 현금 유출은 기업의 재무 건전성에 부담을 줄 수 있습니다.
③ 안정성 — 한농화성의 부채비율은 36.7%로 매우 안정적인 재무 구조를 유지하고 있습니다. 이는 동종 업계의 일반적인 수준 대비 낮은 수치로, 외부 차입에 대한 의존도가 낮고 재무적인 위험 부담이 적음을 의미합니다. 이러한 견고한 재무 안정성은 어려운 시장 환경 속에서도 기업이 안정적으로 사업을 영위할 수 있는 기반이 됩니다. 다만, 안정성을 넘어선 성장을 위한 효율적인 자산 활용 방안도 함께 고려할 필요가 있습니다.
④ 밸류에이션 — 한농화성의 주가수익비율(PER)은 58.3배로, 업종 중앙값인 12.2배와 비교할 때 상당히 높은 수준에 있습니다. 주가순자산비율(PBR) 또한 1.3배로, 업종 중앙값 0.6배보다 높은 것으로 나타나 상대적으로 고평가되어 있을 가능성을 시사합니다. 이는 현재 기업의 수익성 대비 시장이 부여하는 기대치가 높거나 특정 성장 동력에 대한 프리미엄이 반영되었을 수 있습니다. 투자자들은 현재의 밸류에이션이 정당화될 수 있는 구체적인 성장 잠재력에 주목할 필요가 있습니다.
결론
한농화성은 낮은 부채비율을 바탕으로 재무적 안정성을 확보하고 있으나, 매출 성장률 둔화와 낮은 영업이익률 등 수익성 지표는 개선이 시급해 보입니다. 최근 잉여현금흐름이 마이너스로 전환된 점과 동종업계 대비 높은 밸류에이션 또한 투자자들이 신중하게 접근할 필요가 있는 부분입니다. 향후 기업 가치 제고를 위해서는 수익성 개선, 안정적인 현금흐름 확보, 그리고 이를 뒷받침할 구체적인 성장 전략 제시가 중요할 것으로 판단됩니다.
자주 묻는 질문
Q. 한농화성의 ROE는 얼마인가요?
최근 3년 평균 ROE는 4.2%입니다. 최근 한농화성의 매출액은 2,145억 원으로 전년 대비 1.0% 성장에 그쳐 다소 정체된 모습을 보입니다. 영업이익률은 1.7%로, 업종 중앙값인 3.4%와 비교할 때 낮은 수준을 기록하고 있습니다. 3년 평균 자기자본이익률(ROE)은 4.2%로 업종 중앙값인 4.4%와 유사하지만, 전반적인 수익성 지표는 개선의 여지가 커 보입니다. 이는 원자재 가격 변동이나 경쟁 심화 등의 요인에 기인할 수 있습니다.
Q. 한농화성은(는) 저평가 상태인가요?
PER 58.3배, PBR 1.3배 기준입니다. 한농화성의 주가수익비율(PER)은 58.3배로, 업종 중앙값인 12.2배와 비교할 때 상당히 높은 수준에 있습니다. 주가순자산비율(PBR) 또한 1.3배로, 업종 중앙값 0.6배보다 높은 것으로 나타나 상대적으로 고평가되어 있을 가능성을 시사합니다. 이는 현재 기업의 수익성 대비 시장이 부여하는 기대치가 높거나 특정 성장 동력에 대한 프리미엄이 반영되었을 수 있습니다. 투자자들은 현재의 밸류에이션이 정당화될 수 있는 구체적인 성장 잠재력에 주목할 필요가 있습니다.
Q. 한농화성의 재무는 안정적인가요?
부채비율은 36.7%입니다. 한농화성의 부채비율은 36.7%로 매우 안정적인 재무 구조를 유지하고 있습니다. 이는 동종 업계의 일반적인 수준 대비 낮은 수치로, 외부 차입에 대한 의존도가 낮고 재무적인 위험 부담이 적음을 의미합니다. 이러한 견고한 재무 안정성은 어려운 시장 환경 속에서도 기업이 안정적으로 사업을 영위할 수 있는 기반이 됩니다. 다만, 안정성을 넘어선 성장을 위한 효율적인 자산 활용 방안도 함께 고려할 필요가 있습니다.
Q. 한농화성은(는) 버핏식 기준에 부합하나요?
7개 기준 중 자동 평가 3/6개를 충족합니다. 한농화성은 낮은 부채비율을 바탕으로 재무적 안정성을 확보하고 있으나, 매출 성장률 둔화와 낮은 영업이익률 등 수익성 지표는 개선이 시급해 보입니다. 최근 잉여현금흐름이 마이너스로 전환된 점과 동종업계 대비 높은 밸류에이션 또한 투자자들이 신중하게 접근할 필요가 있는 부분입니다. 향후 기업 가치 제고를 위해서는 수익성 개선, 안정적인 현금흐름 확보, 그리고 이를 뒷받침할 구체적인 성장 전략 제시가 중요할 것으로 판단됩니다.
Q. 한농화성의 매출과 영업이익률은 어떤가요?
최근 매출은 2,145억, 영업이익률은 1.7%입니다. 최근 3년 매출은 1.0% 변동했습니다.
Q. 한농화성은(는) 동종업계 대비 어떤가요?
화학 업종(73개 종목) 중앙값과 비교하면 ROE는 열위, PER은 고평가, PBR은 고평가 구간입니다.
“훌륭한 기업을 적정가에 사는 것이, 평범한 기업을 헐값에 사는 것보다 낫다.” — 워런 버핏
※ 본 글은 공개된 재무 데이터를 정해진 기준으로 분석한 자료이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.