더존비즈온 (012510) 가치투자 분석
120,000원 · IT·소프트웨어 · 분석일 2026.06.23
기업 개요
더존비즈온은 국내 기업용 소프트웨어 시장을 선도하는 대표 기업입니다. ERP, 클라우드, 그룹웨어, 정보보호 등 다양한 솔루션을 제공하며 기업의 디지털 전환을 지원하고 있습니다. 특히 클라우드 기반의 SaaS(Software as a Service) 사업으로 성공적인 전환을 이루며 안정적인 성장 동력을 확보했습니다. 전통적인 구축형 방식에서 벗어나 구독형 서비스 모델로 확장하며 시장 지배력을 강화하고 있습니다.
평가표 — 버핏식 7개 기준
| 항목 | 수치 | 판정 |
|---|---|---|
| 경제적 해자 | 사람 보강 필요 | ➖ |
| ROE (3년 평균) | 12.1% | ❌ |
| 오너이익(FCF) | 1,103억 (흑자 3/3년) | ✅ |
| 이익 일관성 | 적자 없음 | ✅ |
| 재무 안정성 | 78.9% | ✅ |
| PER | 37.9배 | ❌ |
| PBR | 5.5배 | ❌ |
재무 하이라이트
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 순이익 | 영업이익률 |
|---|---|---|---|---|
| 3년 전 | 3,536억 | 691억 | 343억 | 19.5% |
| 2년 전 | 4,023억 | 881억 | 780억 | 21.9% |
| 최근 | 4,463억 | 1,277억 | 923억 | 28.6% |
동종업계 비교 — IT·소프트웨어 (19개 종목)
같은 업종 중앙값과 비교한 상대 위치입니다.
| 지표 | 더존비즈온 | 업종 중앙값 | 평가 |
|---|---|---|---|
| ROE | 12.1% | 7.6% | 우위 |
| PER | 37.9배 | 12.6배 | 고평가 |
| PBR | 5.5배 | 0.8배 | 고평가 |
| 영업이익률 | 28.6% | 7.1% | 우위 |
투자 포인트 · 리스크
- 현금창출력(FCF) — FCF 1,103억 (흑자 3/3년)
- 이익 안정성 — 적자 없음
- 재무 건전성 — 부채비율 78.9%
- 수익성(ROE) — ROE 12.1%
- 이익 대비 주가(PER) — PER 37.9배
- 자산 대비 주가(PBR) — PBR 5.5배
3개년 추이
상세 분석
① 수익성 — 최근 매출 4,463억원을 기록했으며, 영업이익률은 28.6%로 업종 중앙값 7.1%를 크게 상회하며 높은 수익성을 입증했습니다. 매출 성장률 또한 26.2%를 기록하며 견조한 성장세를 지속하고 있습니다. 지난 3년간 평균 ROE는 12.1%로 업종 중앙값 7.6%보다 높아 자본 효율성 측면에서도 우수한 모습을 보입니다. 이는 기업용 솔루션 시장에서의 확고한 지위와 효율적인 비용 관리가 결합된 결과로 판단됩니다.
② 현금흐름 — 지난 3개년 동안 자유현금흐름(FCF)은 758억, 883억, 1,103억원으로 꾸준히 증가하는 추세입니다. 이러한 안정적인 FCF 증가는 회사의 강력한 영업 활동 현금 창출 능력을 보여줍니다. 축적된 현금은 재투자를 통한 성장 동력 확보나 주주환원 정책에 활용될 수 있는 기반이 됩니다. 이는 재무 건전성 측면에서 긍정적인 신호로 해석됩니다.
③ 안정성 — 더존비즈온의 부채비율은 78.9%로 업종 내에서 재무 안정성이 양호한 수준으로 평가됩니다. 이는 회사가 과도한 차입 없이 사업을 영위하고 있음을 시사합니다. 꾸준히 증가하는 자유현금흐름과 함께 고려할 때, 외부 환경 변화에 대한 대응 능력도 우수할 것으로 예상됩니다. 전반적인 재무 구조는 안정적이며, 사업 확장을 위한 여력도 충분해 보입니다.
④ 밸류에이션 — 현재 더존비즈온의 PER은 37.9배, PBR은 5.5배로, 업종 중앙값인 PER 12.6배, PBR 0.8배와 비교해 상당히 높은 수준입니다. 이는 회사의 높은 수익성과 성장 잠재력에 대한 시장의 기대감이 주가에 선반영되어 있음을 의미합니다. 프리미엄 밸류에이션을 정당화하기 위해서는 향후에도 현재와 같은 높은 성장성과 수익성을 지속적으로 증명해야 할 필요가 있습니다. 투자 결정 시, 현재의 높은 밸류에이션이 내포하는 위험과 성장 기회를 면밀히 비교 검토해야 합니다.
결론
더존비즈온은 견조한 매출 성장과 매우 높은 영업이익률, 꾸준한 자유현금흐름 증가를 통해 강력한 사업 기반을 보여주고 있습니다. 재무 안정성 또한 양호한 수준을 유지하며 기업용 소프트웨어 시장의 선두주자로서 입지를 공고히 하고 있습니다. 다만, 업종 중앙값을 크게 상회하는 PER, PBR 등 밸류에이션 지표는 향후에도 높은 성장률이 지속되어야 함을 시사합니다.
자주 묻는 질문
Q. 더존비즈온의 ROE는 얼마인가요?
최근 3년 평균 ROE는 12.1%입니다. 최근 매출 4,463억원을 기록했으며, 영업이익률은 28.6%로 업종 중앙값 7.1%를 크게 상회하며 높은 수익성을 입증했습니다. 매출 성장률 또한 26.2%를 기록하며 견조한 성장세를 지속하고 있습니다. 지난 3년간 평균 ROE는 12.1%로 업종 중앙값 7.6%보다 높아 자본 효율성 측면에서도 우수한 모습을 보입니다. 이는 기업용 솔루션 시장에서의 확고한 지위와 효율적인 비용 관리가 결합된 결과로 판단됩니다.
Q. 더존비즈온은(는) 저평가 상태인가요?
PER 37.9배, PBR 5.5배 기준입니다. 현재 더존비즈온의 PER은 37.9배, PBR은 5.5배로, 업종 중앙값인 PER 12.6배, PBR 0.8배와 비교해 상당히 높은 수준입니다. 이는 회사의 높은 수익성과 성장 잠재력에 대한 시장의 기대감이 주가에 선반영되어 있음을 의미합니다. 프리미엄 밸류에이션을 정당화하기 위해서는 향후에도 현재와 같은 높은 성장성과 수익성을 지속적으로 증명해야 할 필요가 있습니다. 투자 결정 시, 현재의 높은 밸류에이션이 내포하는 위험과 성장 기회를 면밀히 비교 검토해야 합니다.
Q. 더존비즈온의 재무는 안정적인가요?
부채비율은 78.9%입니다. 더존비즈온의 부채비율은 78.9%로 업종 내에서 재무 안정성이 양호한 수준으로 평가됩니다. 이는 회사가 과도한 차입 없이 사업을 영위하고 있음을 시사합니다. 꾸준히 증가하는 자유현금흐름과 함께 고려할 때, 외부 환경 변화에 대한 대응 능력도 우수할 것으로 예상됩니다. 전반적인 재무 구조는 안정적이며, 사업 확장을 위한 여력도 충분해 보입니다.
Q. 더존비즈온은(는) 버핏식 기준에 부합하나요?
7개 기준 중 자동 평가 3/6개를 충족합니다. 더존비즈온은 견조한 매출 성장과 매우 높은 영업이익률, 꾸준한 자유현금흐름 증가를 통해 강력한 사업 기반을 보여주고 있습니다. 재무 안정성 또한 양호한 수준을 유지하며 기업용 소프트웨어 시장의 선두주자로서 입지를 공고히 하고 있습니다. 다만, 업종 중앙값을 크게 상회하는 PER, PBR 등 밸류에이션 지표는 향후에도 높은 성장률이 지속되어야 함을 시사합니다.
Q. 더존비즈온의 매출과 영업이익률은 어떤가요?
최근 매출은 4,463억, 영업이익률은 28.6%입니다. 최근 3년 매출은 26.2% 변동했습니다.
Q. 더존비즈온은(는) 동종업계 대비 어떤가요?
IT·소프트웨어 업종(19개 종목) 중앙값과 비교하면 ROE는 우위, PER은 고평가, PBR은 고평가 구간입니다.
“10년 보유할 생각이 없으면 10분도 보유하지 마라.” — 워런 버핏
※ 본 글은 공개된 재무 데이터를 정해진 기준으로 분석한 자료이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.