대영포장 (014160) 가치투자 분석
704원 · 제지 · 분석일 2026.06.23
기업 개요
대영포장은 골판지 원지 및 골판지 상자를 제조하는 제지 산업 내 전통 기업입니다. 최근 매출액 2,837억 원을 기록했으나, 매출 성장률은 0.1%에 그쳐 사업 확장 및 시장 대응력 측면에서 정체된 모습을 보입니다. 사업의 안정성에도 불구하고, 시장 경쟁 심화와 원자재 가격 변동에 민감한 업종 특성이 실적에 영향을 미 미치고 있습니다.
평가표 — 버핏식 7개 기준
| 항목 | 수치 | 판정 |
|---|---|---|
| 경제적 해자 | 사람 보강 필요 | ➖ |
| ROE (3년 평균) | 1.8% | ❌ |
| 오너이익(FCF) | -211억 (흑자 1/3년) | ❌ |
| 이익 일관성 | 적자 없음 | ✅ |
| 재무 안정성 | 35.9% | ✅ |
| PER | 50.9배 | ❌ |
| PBR | 0.4배 | ✅ |
재무 하이라이트
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 순이익 | 영업이익률 |
|---|---|---|---|---|
| 3년 전 | 2,835억 | 111억 | 79억 | 3.9% |
| 2년 전 | 2,808억 | 9억 | 0억 | 0.3% |
| 최근 | 2,837억 | 9억 | 15억 | 0.3% |
동종업계 비교 — 제지 (15개 종목)
같은 업종 중앙값과 비교한 상대 위치입니다.
| 지표 | 대영포장 | 업종 중앙값 | 평가 |
|---|---|---|---|
| ROE | 1.8% | -1.2% | 우위 |
| PER | 50.9배 | 26.5배 | 고평가 |
| PBR | 0.4배 | 0.3배 | 고평가 |
| 영업이익률 | 0.3% | -0.7% | 우위 |
투자 포인트 · 리스크
- 이익 안정성 — 적자 없음
- 재무 건전성 — 부채비율 35.9%
- 자산 대비 주가(PBR) — PBR 0.4배
- 수익성(ROE) — ROE 1.8%
- 현금창출력(FCF) — FCF -211억 (흑자 1/3년)
- 이익 대비 주가(PER) — PER 50.9배
3개년 추이
상세 분석
① 수익성 — 최근 영업이익률은 0.3%로 매우 낮은 수준을 기록하며 수익성 확보에 어려움을 겪고 있습니다. 이는 원가 압박 및 치열한 판가 경쟁 환경을 시사하며, 3년 평균 ROE 또한 1.8%로 자본을 활용한 이익 창출 효율성이 미흡합니다. 업종 중앙값인 영업이익률 -0.7%, ROE -1.2%보다는 양호하지만, 절대적인 수익성은 여전히 개선이 필요한 상황입니다.
② 현금흐름 — 대영포장의 3개년 자유현금흐름(FCF)은 90억 원에서 -215억 원, -211억 원으로 지속적으로 악화되는 추세입니다. 이는 영업활동을 통한 현금 창출 능력이 미흡하거나, 상당한 규모의 투자가 이루어졌음을 나타냅니다. 마이너스 FCF가 장기화될 경우, 외부 자금 조달 의존도가 높아져 재무적 부담으로 작용할 가능성이 있습니다.
③ 안정성 — 부채비율은 35.9%로 업종 평균 대비 매우 낮은 수준을 유지하며, 재무적 안정성은 비교적 우수한 것으로 평가됩니다. 낮은 부채비율은 기업의 재무 건전성을 확보하고 외부 환경 변화에 대응할 수 있는 완충 역할을 합니다. 다만, 부진한 수익성과 현금흐름이 장기화될 경우, 이러한 재무적 안정성에도 점진적인 압박이 가해질 수 있습니다.
④ 밸류에이션 — 대영포장의 PER은 50.9배로 업종 중앙값 26.5배에 비해 현저히 높은 수준에 거래되고 있습니다. 반면 PBR은 0.4배로 업종 중앙값 0.3배와 유사한 수준입니다. 낮은 PBR은 장부가치 대비 주가가 저평가되어 있을 가능성을 시사하지만, 현저히 낮은 이익률 대비 높은 PER은 시장이 미래 이익 개선에 대한 기대를 반영하거나 일시적인 요인에 기인할 수 있습니다.
결론
대영포장은 제지 업종 내 견고한 사업 구조를 갖추고 있으나, 낮은 수익성과 정체된 매출 성장, 그리고 악화되는 현금흐름이라는 근본적인 과제를 안고 있습니다. 안정적인 재무 구조는 긍정적인 요소이나, 현재의 높은 PER은 부진한 이익 수준 대비 시장의 높은 기대를 반영하는 것으로 보입니다. 기업 가치 제고를 위해서는 지속적인 수익성 개선과 효율적인 자원 활용 전략 모색이 중요해 보입니다.
자주 묻는 질문
Q. 대영포장의 ROE는 얼마인가요?
최근 3년 평균 ROE는 1.8%입니다. 최근 영업이익률은 0.3%로 매우 낮은 수준을 기록하며 수익성 확보에 어려움을 겪고 있습니다. 이는 원가 압박 및 치열한 판가 경쟁 환경을 시사하며, 3년 평균 ROE 또한 1.8%로 자본을 활용한 이익 창출 효율성이 미흡합니다. 업종 중앙값인 영업이익률 -0.7%, ROE -1.2%보다는 양호하지만, 절대적인 수익성은 여전히 개선이 필요한 상황입니다.
Q. 대영포장은(는) 저평가 상태인가요?
PER 50.9배, PBR 0.4배 기준입니다. 대영포장의 PER은 50.9배로 업종 중앙값 26.5배에 비해 현저히 높은 수준에 거래되고 있습니다. 반면 PBR은 0.4배로 업종 중앙값 0.3배와 유사한 수준입니다. 낮은 PBR은 장부가치 대비 주가가 저평가되어 있을 가능성을 시사하지만, 현저히 낮은 이익률 대비 높은 PER은 시장이 미래 이익 개선에 대한 기대를 반영하거나 일시적인 요인에 기인할 수 있습니다.
Q. 대영포장의 재무는 안정적인가요?
부채비율은 35.9%입니다. 부채비율은 35.9%로 업종 평균 대비 매우 낮은 수준을 유지하며, 재무적 안정성은 비교적 우수한 것으로 평가됩니다. 낮은 부채비율은 기업의 재무 건전성을 확보하고 외부 환경 변화에 대응할 수 있는 완충 역할을 합니다. 다만, 부진한 수익성과 현금흐름이 장기화될 경우, 이러한 재무적 안정성에도 점진적인 압박이 가해질 수 있습니다.
Q. 대영포장은(는) 버핏식 기준에 부합하나요?
7개 기준 중 자동 평가 3/6개를 충족합니다. 대영포장은 제지 업종 내 견고한 사업 구조를 갖추고 있으나, 낮은 수익성과 정체된 매출 성장, 그리고 악화되는 현금흐름이라는 근본적인 과제를 안고 있습니다. 안정적인 재무 구조는 긍정적인 요소이나, 현재의 높은 PER은 부진한 이익 수준 대비 시장의 높은 기대를 반영하는 것으로 보입니다. 기업 가치 제고를 위해서는 지속적인 수익성 개선과 효율적인 자원 활용 전략 모색이 중요해 보입니다.
Q. 대영포장의 매출과 영업이익률은 어떤가요?
최근 매출은 2,837억, 영업이익률은 0.3%입니다. 최근 3년 매출은 0.1% 변동했습니다.
Q. 대영포장은(는) 동종업계 대비 어떤가요?
제지 업종(15개 종목) 중앙값과 비교하면 ROE는 우위, PER은 고평가, PBR은 고평가 구간입니다.
“훌륭한 기업을 적정가에 사는 것이, 평범한 기업을 헐값에 사는 것보다 낫다.” — 워런 버핏
※ 본 글은 공개된 재무 데이터를 정해진 기준으로 분석한 자료이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.