E1 (017940) 가치투자 분석
80,300원 · 도매 · 분석일 2026.06.23
기업 개요
E1은 국내 LPG(액화석유가스) 수입 및 유통을 주요 사업으로 영위하는 기업입니다. 국내 LPG 시장에서 안정적인 공급망과 인프라를 구축하며 선도적인 위치를 확보하고 있습니다. 최근 연간 10.4조 원의 매출을 기록하며 상당한 사업 규모를 보여주었으며, 이는 에너지 시장의 변화와 수급 상황에 민감하게 반응하는 사업 특성을 반영합니다.
평가표 — 버핏식 7개 기준
| 항목 | 수치 | 판정 |
|---|---|---|
| 경제적 해자 | 사람 보강 필요 | ➖ |
| ROE (3년 평균) | 6.7% | ❌ |
| 오너이익(FCF) | 2,805억 (흑자 2/3년) | ✅ |
| 이익 일관성 | 적자 없음 | ✅ |
| 재무 안정성 | 510.0% | ❌ |
| PER | 4.8배 | ✅ |
| PBR | 0.2배 | ✅ |
재무 하이라이트
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 순이익 | 영업이익률 |
|---|---|---|---|---|
| 3년 전 | 7.8조 | 932억 | 2,144억 | 1.2% |
| 2년 전 | 11.2조 | 2,176억 | 656억 | 1.9% |
| 최근 | 10.4조 | 3,241억 | 1,142억 | 3.1% |
동종업계 비교 — 도매 (40개 종목)
같은 업종 중앙값과 비교한 상대 위치입니다.
| 지표 | E1 | 업종 중앙값 | 평가 |
|---|---|---|---|
| ROE | 6.7% | 5.7% | 우위 |
| PER | 4.8배 | 10.4배 | 저평가 |
| PBR | 0.2배 | 0.5배 | 저평가 |
| 영업이익률 | 3.1% | 1.8% | 우위 |
투자 포인트 · 리스크
- 현금창출력(FCF) — FCF 2,805억 (흑자 2/3년)
- 이익 안정성 — 적자 없음
- 이익 대비 주가(PER) — PER 4.8배
- 자산 대비 주가(PBR) — PBR 0.2배
- 수익성(ROE) — ROE 6.7%
- 재무 건전성 — 부채비율 510.0%
3개년 추이
상세 분석
① 수익성 — E1은 최근 32.8%의 높은 매출 성장을 기록하며 외형적인 확장을 달성했습니다. 영업이익률은 3.1%로 업종 중앙값 1.8% 대비 우수한 수준을 보이며, 효율적인 비용 관리를 통해 수익성을 확보하고 있습니다. 3개년 평균 ROE 6.7% 또한 업종 중앙값 5.7%를 상회하여, 자기자본 대비 이익 창출 능력이 비교적 양호한 것으로 평가됩니다. 다만, 에너지 원자재 가격의 변동성은 수익성에 잠재적인 영향을 미 미칠 수 있습니다.
② 현금흐름 — E1의 최근 3개년 자유현금흐름(FCF)은 3,562억 원, -8,487억 원, 2,805억 원으로 나타나며 상당한 변동성을 보입니다. 특히 특정 연도에 대규모 마이너스 현금흐름이 발생한 점은 운전자본 증가나 투자 활동의 영향이 컸음을 시사합니다. 이는 원자재 가격 변동에 따른 재고 관리의 어려움, 또는 설비 투자 등 자본적 지출이 많았을 가능성이 있습니다. 안정적인 사업 운영을 위해서는 일관성 있는 현금흐름 관리가 중요합니다.
③ 안정성 — E1의 부채비율은 510.0%로 매우 높은 수준을 기록하고 있어 재무 안정성에 대한 면밀한 주의가 필요합니다. 이는 차입금 의존도가 높다는 것을 의미하며, 금리 변동에 따른 금융 비용 부담 증가 및 재무적 위험에 노출될 수 있음을 시사합니다. 도매업의 특성상 대규모 운전자본이 필요한 경우가 많지만, 지속적인 부채 관리와 재무 구조 개선 노력을 통해 재무 건전성을 확보하는 것이 중요합니다.
④ 밸류에이션 — E1의 현재 PER은 4.8배, PBR은 0.2배로, 업종 중앙값인 PER 10.4배와 PBR 0.5배 대비 현저히 낮은 수준에 머물러 있습니다. 이는 업종 평균보다 높은 ROE 6.7%와 영업이익률 3.1%를 기록하고 있음에도 불구하고 나타나는 현상입니다. 시장은 높은 부채비율과 현금흐름의 변동성, 또는 사업 모델에 내재된 특정 위험을 밸류에이션에 반영하고 있을 가능성이 있습니다. 낮은 밸류에이션은 기업의 잠재력 또는 시장의 특정 우려를 동시에 보여줍니다.
결론
E1은 국내 LPG 시장의 선두 사업자로서 견조한 매출 성장과 업종 평균을 상회하는 수익성을 보이고 있습니다. 그러나 높은 부채비율과 변동성 있는 현금흐름은 재무적 안정성에 대한 지속적인 모니터링이 필요함을 시사합니다. 업종 대비 현저히 낮은 밸류에이션은 시장의 우려를 반영하는 동시에, 향후 기업의 리스크 관리 및 사업 환경 변화에 따라 재평가될 여지도 상존합니다.
자주 묻는 질문
Q. E1의 ROE는 얼마인가요?
최근 3년 평균 ROE는 6.7%입니다. E1은 최근 32.8%의 높은 매출 성장을 기록하며 외형적인 확장을 달성했습니다. 영업이익률은 3.1%로 업종 중앙값 1.8% 대비 우수한 수준을 보이며, 효율적인 비용 관리를 통해 수익성을 확보하고 있습니다. 3개년 평균 ROE 6.7% 또한 업종 중앙값 5.7%를 상회하여, 자기자본 대비 이익 창출 능력이 비교적 양호한 것으로 평가됩니다. 다만, 에너지 원자재 가격의 변동성은 수익성에 잠재적인 영향을 미 미칠 수 있습니다.
Q. E1은(는) 저평가 상태인가요?
PER 4.8배, PBR 0.2배 기준입니다. E1의 현재 PER은 4.8배, PBR은 0.2배로, 업종 중앙값인 PER 10.4배와 PBR 0.5배 대비 현저히 낮은 수준에 머물러 있습니다. 이는 업종 평균보다 높은 ROE 6.7%와 영업이익률 3.1%를 기록하고 있음에도 불구하고 나타나는 현상입니다. 시장은 높은 부채비율과 현금흐름의 변동성, 또는 사업 모델에 내재된 특정 위험을 밸류에이션에 반영하고 있을 가능성이 있습니다. 낮은 밸류에이션은 기업의 잠재력 또는 시장의 특정 우려를 동시에 보여줍니다.
Q. E1의 재무는 안정적인가요?
부채비율은 510.0%입니다. E1의 부채비율은 510.0%로 매우 높은 수준을 기록하고 있어 재무 안정성에 대한 면밀한 주의가 필요합니다. 이는 차입금 의존도가 높다는 것을 의미하며, 금리 변동에 따른 금융 비용 부담 증가 및 재무적 위험에 노출될 수 있음을 시사합니다. 도매업의 특성상 대규모 운전자본이 필요한 경우가 많지만, 지속적인 부채 관리와 재무 구조 개선 노력을 통해 재무 건전성을 확보하는 것이 중요합니다.
Q. E1은(는) 버핏식 기준에 부합하나요?
7개 기준 중 자동 평가 4/6개를 충족합니다. E1은 국내 LPG 시장의 선두 사업자로서 견조한 매출 성장과 업종 평균을 상회하는 수익성을 보이고 있습니다. 그러나 높은 부채비율과 변동성 있는 현금흐름은 재무적 안정성에 대한 지속적인 모니터링이 필요함을 시사합니다. 업종 대비 현저히 낮은 밸류에이션은 시장의 우려를 반영하는 동시에, 향후 기업의 리스크 관리 및 사업 환경 변화에 따라 재평가될 여지도 상존합니다.
Q. E1의 매출과 영업이익률은 어떤가요?
최근 매출은 10.4조, 영업이익률은 3.1%입니다. 최근 3년 매출은 32.8% 변동했습니다.
Q. E1은(는) 동종업계 대비 어떤가요?
도매 업종(40개 종목) 중앙값과 비교하면 ROE는 우위, PER은 저평가, PBR은 저평가 구간입니다.
“나는 7피트 장애물을 넘으려 하지 않는다. 넘기 쉬운 1피트 장애물을 찾는다.” — 워런 버핏
※ 본 글은 공개된 재무 데이터를 정해진 기준으로 분석한 자료이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.