애경산업 (018250) 가치투자 분석
11,000원 · 화학 · 분석일 2026.06.23
기업 개요
애경산업은 생활용품과 화장품 사업을 주력으로 영위하며 국내 시장에서 견고한 입지를 다져온 기업입니다. 오랜 기간 축적된 브랜드 파워와 유통망을 바탕으로 안정적인 사업 기반을 구축하고 있습니다. 특히 화장품 사업은 중국을 포함한 해외 시장 확장을 통해 새로운 성장 동력을 확보하려는 노력을 지속하고 있습니다. 화학 업종으로 분류되나, 실질적인 사업 구조는 소비재 기업에 가깝습니다.
평가표 — 버핏식 7개 기준
| 항목 | 수치 | 판정 |
|---|---|---|
| 경제적 해자 | 사람 보강 필요 | ➖ |
| ROE (3년 평균) | 9.0% | ❌ |
| 오너이익(FCF) | 331억 (흑자 3/3년) | ✅ |
| 이익 일관성 | 적자 없음 | ✅ |
| 재무 안정성 | 24.7% | ✅ |
| PER | 19.2배 | ❌ |
| PBR | 0.7배 | ✅ |
재무 하이라이트
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 순이익 | 영업이익률 |
|---|---|---|---|---|
| 3년 전 | 6,689억 | 619억 | 486억 | 9.3% |
| 2년 전 | 6,791억 | 468억 | 425억 | 6.9% |
| 최근 | 6,545억 | 211억 | 151억 | 3.2% |
동종업계 비교 — 화학 (73개 종목)
같은 업종 중앙값과 비교한 상대 위치입니다.
| 지표 | 애경산업 | 업종 중앙값 | 평가 |
|---|---|---|---|
| ROE | 9% | 4.4% | 우위 |
| PER | 19.2배 | 12.2배 | 고평가 |
| PBR | 0.7배 | 0.6배 | 고평가 |
| 영업이익률 | 3.2% | 3.4% | 열위 |
투자 포인트 · 리스크
- 현금창출력(FCF) — FCF 331억 (흑자 3/3년)
- 이익 안정성 — 적자 없음
- 재무 건전성 — 부채비율 24.7%
- 자산 대비 주가(PBR) — PBR 0.7배
- 수익성(ROE) — ROE 9.0%
- 이익 대비 주가(PER) — PER 19.2배
3개년 추이
상세 분석
① 수익성 — 최근 매출은 6,545억 원을 기록했으나, 매출 성장률은 -2.2%로 역성장 기조를 보였습니다. 영업이익률은 3.2%로 업종 중앙값 3.4%와 유사한 수준을 나타내고 있어 수익성 개선의 여지가 있습니다. 3년 평균 ROE는 9.0%로 업종 중앙값 4.4% 대비 높은 수준을 유지하며 자본 효율성 측면에서는 우위를 점하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 매출 감소 추세는 전반적인 수익성 압박 요인으로 작용할 수 있습니다.
② 현금흐름 — 애경산업의 3개년 자유현금흐름(FCF)은 195억 원, 125억 원, 331억 원으로 변동성을 보입니다. 마지막 해에 FCF가 크게 증가한 것은 긍정적인 신호로 해석될 수 있습니다. 이는 기업의 영업활동을 통해 창출되는 현금이 재투자 후에도 충분히 남아있음을 의미합니다. 꾸준한 현금 창출 능력은 기업의 재무적 유연성을 확보하고 미래 성장을 위한 투자를 가능하게 하는 중요한 요소입니다.
③ 안정성 — 애경산업의 부채비율은 24.7%로 매우 낮은 수준을 유지하며 탁월한 재무 안정성을 보여줍니다. 이는 외부 차입에 대한 의존도가 낮고 자본 건전성이 우수하다는 것을 의미합니다. 안정적인 재무구조는 경기 변동이나 예상치 못한 외부 충격에 대한 기업의 방어력을 높여주는 강점입니다. 이러한 재무적 견고함은 장기적인 기업 가치 유지에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다.
④ 밸류에이션 — 애경산업의 PER은 19.2배로 업종 중앙값 12.2배 대비 다소 높은 수준에 위치하고 있습니다. 반면 PBR은 0.7배로 업종 중앙값 0.6배와 유사하거나 약간 높은 수준을 보이며 장부가치 대비는 상대적으로 저평가된 측면이 있습니다. 이는 시장이 기업의 현재 수익성에 대해 업종 평균보다 높은 기대를 가지고 있음을 시사할 수 있습니다. 6개 항목 중 4개 항목을 통과한 자동 평가 결과는 일정 수준 이상의 재무 건전성과 효율성을 입증합니다.
결론
애경산업은 안정적인 재무구조와 높은 자본 효율성을 바탕으로 생활용품 및 화장품 시장에서 견고한 입지를 유지하고 있습니다. 다만, 최근 매출 역성장 추세와 업종 대비 다소 높은 PER은 향후 성장을 위한 명확한 동력 확보의 중요성을 시사합니다. 해외 시장 확장 및 신규 브랜드 개발을 통한 지속적인 수익성 개선 여부가 기업 가치 평가에 중요한 요소가 될 것입니다.
자주 묻는 질문
Q. 애경산업의 ROE는 얼마인가요?
최근 3년 평균 ROE는 9.0%입니다. 최근 매출은 6,545억 원을 기록했으나, 매출 성장률은 -2.2%로 역성장 기조를 보였습니다. 영업이익률은 3.2%로 업종 중앙값 3.4%와 유사한 수준을 나타내고 있어 수익성 개선의 여지가 있습니다. 3년 평균 ROE는 9.0%로 업종 중앙값 4.4% 대비 높은 수준을 유지하며 자본 효율성 측면에서는 우위를 점하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 매출 감소 추세는 전반적인 수익성 압박 요인으로 작용할 수 있습니다.
Q. 애경산업은(는) 저평가 상태인가요?
PER 19.2배, PBR 0.7배 기준입니다. 애경산업의 PER은 19.2배로 업종 중앙값 12.2배 대비 다소 높은 수준에 위치하고 있습니다. 반면 PBR은 0.7배로 업종 중앙값 0.6배와 유사하거나 약간 높은 수준을 보이며 장부가치 대비는 상대적으로 저평가된 측면이 있습니다. 이는 시장이 기업의 현재 수익성에 대해 업종 평균보다 높은 기대를 가지고 있음을 시사할 수 있습니다. 6개 항목 중 4개 항목을 통과한 자동 평가 결과는 일정 수준 이상의 재무 건전성과 효율성을 입증합니다.
Q. 애경산업의 재무는 안정적인가요?
부채비율은 24.7%입니다. 애경산업의 부채비율은 24.7%로 매우 낮은 수준을 유지하며 탁월한 재무 안정성을 보여줍니다. 이는 외부 차입에 대한 의존도가 낮고 자본 건전성이 우수하다는 것을 의미합니다. 안정적인 재무구조는 경기 변동이나 예상치 못한 외부 충격에 대한 기업의 방어력을 높여주는 강점입니다. 이러한 재무적 견고함은 장기적인 기업 가치 유지에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다.
Q. 애경산업은(는) 버핏식 기준에 부합하나요?
7개 기준 중 자동 평가 4/6개를 충족합니다. 애경산업은 안정적인 재무구조와 높은 자본 효율성을 바탕으로 생활용품 및 화장품 시장에서 견고한 입지를 유지하고 있습니다. 다만, 최근 매출 역성장 추세와 업종 대비 다소 높은 PER은 향후 성장을 위한 명확한 동력 확보의 중요성을 시사합니다. 해외 시장 확장 및 신규 브랜드 개발을 통한 지속적인 수익성 개선 여부가 기업 가치 평가에 중요한 요소가 될 것입니다.
Q. 애경산업의 매출과 영업이익률은 어떤가요?
최근 매출은 6,545억, 영업이익률은 3.2%입니다. 최근 3년 매출은 -2.2% 변동했습니다.
Q. 애경산업은(는) 동종업계 대비 어떤가요?
화학 업종(73개 종목) 중앙값과 비교하면 ROE는 우위, PER은 고평가, PBR은 고평가 구간입니다.
“나는 7피트 장애물을 넘으려 하지 않는다. 넘기 쉬운 1피트 장애물을 찾는다.” — 워런 버핏
※ 본 글은 공개된 재무 데이터를 정해진 기준으로 분석한 자료이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.