MH에탄올 (023150) 가치투자 분석
3,920원 · 음료 · 분석일 2026.06.23
기업 개요
MH에탄올은 주정(에탄올) 제조 및 판매를 주요 사업으로 영위하는 기업으로, 공시상 업종은 '음료'로 분류됩니다. 최근 연간 매출액은 약 947억 원을 기록하였으며, 주정은 주류뿐만 아니라 다양한 산업 분야에서 필수 원료로 사용됩니다. 이처럼 회사의 사업 내용은 분류 업종과 다소 괴리가 있어 분석 시 고려해야 합니다. 주요 제품은 국내 시장에서 안정적인 수요를 바탕으로 꾸준히 공급되고 있습니다.
평가표 — 버핏식 7개 기준
| 항목 | 수치 | 판정 |
|---|---|---|
| 경제적 해자 | 사람 보강 필요 | ➖ |
| ROE (3년 평균) | -13.0% | ❌ |
| 오너이익(FCF) | 188억 (흑자 3/3년) | ✅ |
| 이익 일관성 | 적자 없음 | ✅ |
| 재무 안정성 | 317.3% | ❌ |
| PER | N/A | ❌ |
| PBR | 0.5배 | ✅ |
재무 하이라이트
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 순이익 | 영업이익률 |
|---|---|---|---|---|
| 3년 전 | 1,055억 | 189억 | 52억 | 17.9% |
| 2년 전 | 1,004억 | 107억 | -196억 | 10.7% |
| 최근 | 947억 | 95억 | -118억 | 10.0% |
동종업계 비교 — 음료 (5개 종목)
같은 업종 중앙값과 비교한 상대 위치입니다.
| 지표 | MH에탄올 | 업종 중앙값 | 평가 |
|---|---|---|---|
| ROE | -13% | 5% | 열위 |
| PER | -배 | 21.6배 | - |
| PBR | 0.5배 | 0.6배 | 저평가 |
| 영업이익률 | 10% | 6.9% | 우위 |
투자 포인트 · 리스크
- 현금창출력(FCF) — FCF 188억 (흑자 3/3년)
- 이익 안정성 — 적자 없음
- 자산 대비 주가(PBR) — PBR 0.5배
- 수익성(ROE) — ROE -13.0%
- 재무 건전성 — 부채비율 317.3%
- 이익 대비 주가(PER) — PER None배
3개년 추이
상세 분석
① 수익성 — 회사의 최근 영업이익률은 10.0%로, 업종 중앙값인 6.9%를 상회하며 비교적 양호한 수익 창출력을 보여주고 있습니다. 그러나 최근 매출 성장률은 -10.2%를 기록하며 외형 축소에 대한 우려를 나타냅니다. 3년 평균 ROE는 -13.0%로 마이너스를 기록, 자본 효율성 측면에서 개선이 시급한 상황입니다. 이는 영업이익률과 달리 자기자본의 수익성이 매우 저조함을 시사합니다.
② 현금흐름 — MH에탄올은 지난 3년간 151억 원, 110억 원, 188억 원의 잉여현금흐름(FCF)을 기록하며 꾸준히 양(+)의 현금흐름을 창출하고 있습니다. 이는 영업 활동을 통해 자체적인 자금 조달 능력을 보유하고 있음을 의미합니다. 안정적인 FCF는 투자 및 재무 활동 후에도 기업의 유동성 확보에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 다만, 이 현금이 효과적으로 부채 상환이나 미래 성장을 위한 재투자에 활용되는지 지속적인 검토가 필요합니다.
③ 안정성 — 회사의 부채비율은 317.3%로 매우 높은 수준을 기록하고 있어 재무 안정성에 대한 심각한 우려가 제기됩니다. 이는 외부 자금 의존도가 높고, 금융 비용 부담이 가중될 가능성을 내포합니다. 높은 부채비율은 금리 인상기나 경기 침체 시 회사의 재무적 건전성을 위협하는 요인이 될 수 있습니다. 또한, 자동 평가 통과 지표가 6개 중 3개에 그친 점도 전반적인 재무적 취약성을 보여주는 대목입니다.
④ 밸류에이션 — MH에탄올의 PBR은 0.5배로 업종 중앙값인 0.6배보다 낮게 형성되어 있습니다. 이는 시장에서 회사의 자산 가치 대비 저평가되어 있거나, 내재된 위험을 반영하고 있을 가능성을 시사합니다. PER은 'None'으로 표시되어 최근 순이익이 마이너스를 기록했음을 간접적으로 알 수 있어, 밸류에이션 분석에 한계가 있습니다. 낮은 PBR은 높은 부채비율, 마이너스 ROE 등 재무적 불안정성이 반영된 결과일 수 있습니다.
결론
MH에탄올은 주정 사업을 통해 업종 중앙값 대비 양호한 영업이익률과 꾸준한 잉여현금흐름을 창출하는 기업입니다. 그러나 최근 매출 성장률 둔화와 더불어 매우 높은 부채비율 및 마이너스 ROE는 회사의 재무 안정성과 자본 효율성에 대한 우려를 증폭시키고 있습니다. 현재 PBR 0.5배는 이러한 복합적인 긍정적 및 부정적 요인들이 시장에 반영된 결과로 판단됩니다.
자주 묻는 질문
Q. MH에탄올의 ROE는 얼마인가요?
최근 3년 평균 ROE는 -13.0%입니다. 회사의 최근 영업이익률은 10.0%로, 업종 중앙값인 6.9%를 상회하며 비교적 양호한 수익 창출력을 보여주고 있습니다. 그러나 최근 매출 성장률은 -10.2%를 기록하며 외형 축소에 대한 우려를 나타냅니다. 3년 평균 ROE는 -13.0%로 마이너스를 기록, 자본 효율성 측면에서 개선이 시급한 상황입니다. 이는 영업이익률과 달리 자기자본의 수익성이 매우 저조함을 시사합니다.
Q. MH에탄올은(는) 저평가 상태인가요?
PER None배, PBR 0.5배 기준입니다. MH에탄올의 PBR은 0.5배로 업종 중앙값인 0.6배보다 낮게 형성되어 있습니다. 이는 시장에서 회사의 자산 가치 대비 저평가되어 있거나, 내재된 위험을 반영하고 있을 가능성을 시사합니다. PER은 'None'으로 표시되어 최근 순이익이 마이너스를 기록했음을 간접적으로 알 수 있어, 밸류에이션 분석에 한계가 있습니다. 낮은 PBR은 높은 부채비율, 마이너스 ROE 등 재무적 불안정성이 반영된 결과일 수 있습니다.
Q. MH에탄올의 재무는 안정적인가요?
부채비율은 317.3%입니다. 회사의 부채비율은 317.3%로 매우 높은 수준을 기록하고 있어 재무 안정성에 대한 심각한 우려가 제기됩니다. 이는 외부 자금 의존도가 높고, 금융 비용 부담이 가중될 가능성을 내포합니다. 높은 부채비율은 금리 인상기나 경기 침체 시 회사의 재무적 건전성을 위협하는 요인이 될 수 있습니다. 또한, 자동 평가 통과 지표가 6개 중 3개에 그친 점도 전반적인 재무적 취약성을 보여주는 대목입니다.
Q. MH에탄올은(는) 버핏식 기준에 부합하나요?
7개 기준 중 자동 평가 3/6개를 충족합니다. MH에탄올은 주정 사업을 통해 업종 중앙값 대비 양호한 영업이익률과 꾸준한 잉여현금흐름을 창출하는 기업입니다. 그러나 최근 매출 성장률 둔화와 더불어 매우 높은 부채비율 및 마이너스 ROE는 회사의 재무 안정성과 자본 효율성에 대한 우려를 증폭시키고 있습니다. 현재 PBR 0.5배는 이러한 복합적인 긍정적 및 부정적 요인들이 시장에 반영된 결과로 판단됩니다.
Q. MH에탄올의 매출과 영업이익률은 어떤가요?
최근 매출은 947억, 영업이익률은 10.0%입니다. 최근 3년 매출은 -10.2% 변동했습니다.
Q. MH에탄올은(는) 동종업계 대비 어떤가요?
음료 업종(5개 종목) 중앙값과 비교하면 ROE는 열위, PER은 None, PBR은 저평가 구간입니다.
“나는 7피트 장애물을 넘으려 하지 않는다. 넘기 쉬운 1피트 장애물을 찾는다.” — 워런 버핏
※ 본 글은 공개된 재무 데이터를 정해진 기준으로 분석한 자료이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.