콜마홀딩스 (024720) 가치투자 분석
7,530원 · 은행·금융 · 분석일 2026.06.23
기업 개요
콜마홀딩스는 다양한 사업 부문을 영위하는 자회사들을 관리하는 지주회사입니다. 최근 매출은 6,301억 원을 기록했으나, 전년 대비 소폭 감소하며 성장 동력에 대한 우려를 남겼습니다. 주요 자회사를 통한 안정적인 사업 포트폴리오를 구축하고 있으며, 업종 분류는 은행·금융으로 제시되었으나 실제 사업은 자회사 관리 및 투자를 통해 기업 가치를 창출하고 있습니다.
평가표 — 버핏식 7개 기준
| 항목 | 수치 | 판정 |
|---|---|---|
| 경제적 해자 | 사람 보강 필요 | ➖ |
| ROE (3년 평균) | 2.1% | ❌ |
| 오너이익(FCF) | 146억 (흑자 1/3년) | ❌ |
| 이익 일관성 | 적자 없음 | ✅ |
| 재무 안정성 | 60.4% | ✅ |
| PER | 23.3배 | ❌ |
| PBR | 0.3배 | ✅ |
재무 하이라이트
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 순이익 | 영업이익률 |
|---|---|---|---|---|
| 3년 전 | 6,373억 | 169억 | 60억 | 2.7% |
| 2년 전 | 6,767억 | 381억 | 334억 | 5.6% |
| 최근 | 6,301억 | 477억 | 111억 | 7.6% |
동종업계 비교 — 은행·금융 (72개 종목)
같은 업종 중앙값과 비교한 상대 위치입니다.
| 지표 | 콜마홀딩스 | 업종 중앙값 | 평가 |
|---|---|---|---|
| ROE | 2.1% | 6.8% | 열위 |
| PER | 23.3배 | 6.3배 | 고평가 |
| PBR | 0.3배 | 0.4배 | 저평가 |
| 영업이익률 | 7.6% | 6.8% | 우위 |
투자 포인트 · 리스크
- 이익 안정성 — 적자 없음
- 재무 건전성 — 부채비율 60.4%
- 자산 대비 주가(PBR) — PBR 0.3배
- 수익성(ROE) — ROE 2.1%
- 현금창출력(FCF) — FCF 146억 (흑자 1/3년)
- 이익 대비 주가(PER) — PER 23.3배
3개년 추이
상세 분석
① 수익성 — 최근 매출액은 6,301억 원으로 집계되었으나, 전년 대비 1.1% 역성장하며 외형 성장에 어려움을 겪고 있습니다. 영업이익률은 7.6%로 업종 중앙값 6.8% 대비 양호한 수준을 보입니다. 하지만 3년 평균 ROE는 2.1%로 업종 중앙값 6.8%에 크게 못 미쳐, 자본 대비 이익 창출 효율성이 매우 낮은 것으로 평가됩니다. 이는 매출 성장 둔화와 함께 자본 효율성 개선이 시급함을 시사합니다.
② 현금흐름 — 콜마홀딩스의 최근 3개년 잉여현금흐름(FCF)은 [-394억, -95억, 146억]으로 변동성이 큰 모습을 보였습니다. 특히 초기 2개년 동안은 마이너스 FCF를 기록하며 영업 활동을 통한 현금 창출력에 부담을 안고 있었습니다. 가장 최근 연도에 146억 원의 플러스 FCF를 기록하며 개선된 흐름을 보였으나, 꾸준하고 안정적인 현금 창출 능력을 입증하는 것이 중요합니다. 지속적인 잉여현금흐름 확보는 안정적인 사업 운영의 기반이 됩니다.
③ 안정성 — 부채비율은 60.4%로 재무적으로 양호한 수준을 유지하고 있습니다. 이는 일반적인 기업의 재무 건전성 기준에서 볼 때 낮은 수준으로, 부채 부담이 크지 않음을 나타냅니다. 비교적 낮은 부채비율은 향후 사업 확장을 위한 자금 조달 여력을 확보하고 있다는 긍정적인 신호로 해석될 수 있습니다. 전반적으로 안정적인 재무 구조를 기반으로 운영되고 있는 것으로 판단됩니다.
④ 밸류에이션 — 콜마홀딩스의 PER은 23.3배로 업종 중앙값 6.3배와 비교할 때 상대적으로 높은 수준으로 평가됩니다. 반면 PBR은 0.3배로 업종 중앙값 0.4배보다 낮아, 자산 가치 대비 저평가되어 있는 특징을 보입니다. 높은 PER은 투자자들이 미래 성장성에 대한 기대를 반영하거나, 낮은 수익성(특히 ROE)에 기인할 수 있습니다. 낮은 PBR은 보유 자산 가치에 비해 주가가 할인되어 거래되고 있음을 시사하며, 이는 현재의 낮은 자본 효율성과 관련이 있을 수 있습니다.
결론
콜마홀딩스는 안정적인 재무 구조와 자회사 관리 역량을 보유하고 있으나, 낮은 ROE와 매출 역성장은 개선이 필요한 과제입니다. 영업이익률은 업종 대비 양호하나 자본 효율성은 크게 뒤처지며, 현금흐름도 최근 개선되었지만 꾸준함이 요구됩니다. 현재 업종 대비 높은 PER과 낮은 PBR은 투자자들이 기업 가치를 다각도로 평가하고 있음을 보여주며, 향후 수익성 및 성장성 개선 여부가 주가 흐름에 중요한 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.
자주 묻는 질문
Q. 콜마홀딩스의 ROE는 얼마인가요?
최근 3년 평균 ROE는 2.1%입니다. 최근 매출액은 6,301억 원으로 집계되었으나, 전년 대비 1.1% 역성장하며 외형 성장에 어려움을 겪고 있습니다. 영업이익률은 7.6%로 업종 중앙값 6.8% 대비 양호한 수준을 보입니다. 하지만 3년 평균 ROE는 2.1%로 업종 중앙값 6.8%에 크게 못 미쳐, 자본 대비 이익 창출 효율성이 매우 낮은 것으로 평가됩니다. 이는 매출 성장 둔화와 함께 자본 효율성 개선이 시급함을 시사합니다.
Q. 콜마홀딩스은(는) 저평가 상태인가요?
PER 23.3배, PBR 0.3배 기준입니다. 콜마홀딩스의 PER은 23.3배로 업종 중앙값 6.3배와 비교할 때 상대적으로 높은 수준으로 평가됩니다. 반면 PBR은 0.3배로 업종 중앙값 0.4배보다 낮아, 자산 가치 대비 저평가되어 있는 특징을 보입니다. 높은 PER은 투자자들이 미래 성장성에 대한 기대를 반영하거나, 낮은 수익성(특히 ROE)에 기인할 수 있습니다. 낮은 PBR은 보유 자산 가치에 비해 주가가 할인되어 거래되고 있음을 시사하며, 이는 현재의 낮은 자본 효율성과 관련이 있을 수 있습니다.
Q. 콜마홀딩스의 재무는 안정적인가요?
부채비율은 60.4%입니다. 부채비율은 60.4%로 재무적으로 양호한 수준을 유지하고 있습니다. 이는 일반적인 기업의 재무 건전성 기준에서 볼 때 낮은 수준으로, 부채 부담이 크지 않음을 나타냅니다. 비교적 낮은 부채비율은 향후 사업 확장을 위한 자금 조달 여력을 확보하고 있다는 긍정적인 신호로 해석될 수 있습니다. 전반적으로 안정적인 재무 구조를 기반으로 운영되고 있는 것으로 판단됩니다.
Q. 콜마홀딩스은(는) 버핏식 기준에 부합하나요?
7개 기준 중 자동 평가 3/6개를 충족합니다. 콜마홀딩스는 안정적인 재무 구조와 자회사 관리 역량을 보유하고 있으나, 낮은 ROE와 매출 역성장은 개선이 필요한 과제입니다. 영업이익률은 업종 대비 양호하나 자본 효율성은 크게 뒤처지며, 현금흐름도 최근 개선되었지만 꾸준함이 요구됩니다. 현재 업종 대비 높은 PER과 낮은 PBR은 투자자들이 기업 가치를 다각도로 평가하고 있음을 보여주며, 향후 수익성 및 성장성 개선 여부가 주가 흐름에 중요한 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.
Q. 콜마홀딩스의 매출과 영업이익률은 어떤가요?
최근 매출은 6,301억, 영업이익률은 7.6%입니다. 최근 3년 매출은 -1.1% 변동했습니다.
Q. 콜마홀딩스은(는) 동종업계 대비 어떤가요?
은행·금융 업종(72개 종목) 중앙값과 비교하면 ROE는 열위, PER은 고평가, PBR은 저평가 구간입니다.
“남들이 탐욕스러울 때 두려워하고, 두려워할 때 탐욕스러워져라.” — 워런 버핏
※ 본 글은 공개된 재무 데이터를 정해진 기준으로 분석한 자료이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.