인천도시가스 (034590) 가치투자 분석
25,650원 · 전기·에너지 · 분석일 2026.06.23
기업 개요
인천도시가스는 인천광역시 및 인근 지역에 도시가스를 공급하는 핵심 에너지 기업입니다. 최근 9,630억 원의 매출을 기록하며 전년 대비 23.3%의 높은 성장세를 보였습니다. 이는 지역 내 에너지 수요 증가와 함께 안정적인 필수재 공급자로서의 역할을 충실히 수행하고 있음을 나타냅니다. 고정적인 수요 기반을 바탕으로 사업의 안정성이 높은 특징을 가집니다.
평가표 — 버핏식 7개 기준
| 항목 | 수치 | 판정 |
|---|---|---|
| 경제적 해자 | 사람 보강 필요 | ➖ |
| ROE (3년 평균) | 8.3% | ❌ |
| 오너이익(FCF) | 235억 (흑자 3/3년) | ✅ |
| 이익 일관성 | 적자 없음 | ✅ |
| 재무 안정성 | 88.4% | ✅ |
| PER | 5.8배 | ✅ |
| PBR | 0.5배 | ✅ |
재무 하이라이트
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 순이익 | 영업이익률 |
|---|---|---|---|---|
| 3년 전 | 7,813억 | 165억 | 175억 | 2.1% |
| 2년 전 | 9,436억 | 194억 | 193억 | 2.1% |
| 최근 | 9,630억 | 191억 | 192억 | 2.0% |
동종업계 비교 — 전기·에너지 (10개 종목)
같은 업종 중앙값과 비교한 상대 위치입니다.
| 지표 | 인천도시가스 | 업종 중앙값 | 평가 |
|---|---|---|---|
| ROE | 8.3% | 6.3% | 우위 |
| PER | 5.8배 | 3.3배 | 고평가 |
| PBR | 0.5배 | 0.3배 | 고평가 |
| 영업이익률 | 2% | 3.5% | 열위 |
투자 포인트 · 리스크
- 현금창출력(FCF) — FCF 235억 (흑자 3/3년)
- 이익 안정성 — 적자 없음
- 재무 건전성 — 부채비율 88.4%
- 이익 대비 주가(PER) — PER 5.8배
- 자산 대비 주가(PBR) — PBR 0.5배
- 수익성(ROE) — ROE 8.3%
3개년 추이
상세 분석
① 수익성 — 최근 매출액 9,630억 원과 23.3%의 높은 매출 성장을 기록하며 외형적인 성장을 달성했습니다. 그러나 영업이익률은 2.0%로 업종 중앙값 3.5% 대비 낮은 수준을 보입니다. 3년 평균 자기자본이익률(ROE)은 8.3%로 업종 중앙값 6.3%를 상회하여 자본 효율성 측면에서는 양호한 모습을 유지하고 있습니다. 이는 안정적인 매출 기반에도 불구하고 낮은 이익률 구조를 가지고 있음을 시사합니다.
② 현금흐름 — 인천도시가스의 잉여현금흐름(FCF)은 지난 3년간 152억 원, 193억 원, 235억 원으로 꾸준히 증가하는 추세입니다. 이는 기업이 영업활동을 통해 안정적으로 현금을 창출하고 있으며, 사업 유지 및 확장을 위한 충분한 자금을 확보하고 있음을 의미합니다. 지속적인 FCF 증가는 향후 투자 여력 및 주주환원 정책의 기반이 될 수 있습니다. 이는 기업의 재무 건전성과 자율성을 높이는 긍정적인 신호입니다.
③ 안정성 — 부채비율은 88.4%로 재무적으로 안정적인 수준을 유지하고 있습니다. 이는 필수재 공급 사업의 특성상 예측 가능한 현금흐름을 바탕으로 적정한 수준의 부채를 활용하고 있음을 보여줍니다. 자동 평가 시스템에서 6개 항목 중 5개를 통과한 점 역시 전반적인 재무 건전성이 양호하다는 것을 뒷받침합니다. 안정적인 재무 구조는 외부 환경 변화에 대한 회사의 대응력을 높이는 요인입니다.
④ 밸류에이션 — 인천도시가스의 주가수익비율(PER)은 5.8배, 주가순자산비율(PBR)은 0.5배입니다. 이는 업종 중앙값인 PER 3.3배, PBR 0.3배와 비교할 때 다소 높은 수준에 해당합니다. 그러나 ROE 8.3%가 업종 중앙값 6.3%보다 높다는 점은 상대적으로 높은 자본 효율성을 반영한 것일 수 있습니다. 특히 PBR이 0.5배로 자산 가치 대비 저평가되어 있다는 점은 긍정적으로 평가될 수 있습니다.
결론
인천도시가스는 안정적인 도시가스 공급 사업을 기반으로 견조한 매출 성장과 꾸준히 증가하는 잉여현금흐름을 보이고 있습니다. 업종 대비 낮은 영업이익률은 아쉬운 부분이나, 3년 평균 ROE가 업종 중앙값을 상회하며 자본 효율성 측면에서는 우위를 점합니다. 자산 가치 대비 저평가된 PBR 0.5배와 안정적인 재무 구조는 긍정적 요인으로 평가될 수 있습니다.
자주 묻는 질문
Q. 인천도시가스의 ROE는 얼마인가요?
최근 3년 평균 ROE는 8.3%입니다. 최근 매출액 9,630억 원과 23.3%의 높은 매출 성장을 기록하며 외형적인 성장을 달성했습니다. 그러나 영업이익률은 2.0%로 업종 중앙값 3.5% 대비 낮은 수준을 보입니다. 3년 평균 자기자본이익률(ROE)은 8.3%로 업종 중앙값 6.3%를 상회하여 자본 효율성 측면에서는 양호한 모습을 유지하고 있습니다. 이는 안정적인 매출 기반에도 불구하고 낮은 이익률 구조를 가지고 있음을 시사합니다.
Q. 인천도시가스은(는) 저평가 상태인가요?
PER 5.8배, PBR 0.5배 기준입니다. 인천도시가스의 주가수익비율(PER)은 5.8배, 주가순자산비율(PBR)은 0.5배입니다. 이는 업종 중앙값인 PER 3.3배, PBR 0.3배와 비교할 때 다소 높은 수준에 해당합니다. 그러나 ROE 8.3%가 업종 중앙값 6.3%보다 높다는 점은 상대적으로 높은 자본 효율성을 반영한 것일 수 있습니다. 특히 PBR이 0.5배로 자산 가치 대비 저평가되어 있다는 점은 긍정적으로 평가될 수 있습니다.
Q. 인천도시가스의 재무는 안정적인가요?
부채비율은 88.4%입니다. 부채비율은 88.4%로 재무적으로 안정적인 수준을 유지하고 있습니다. 이는 필수재 공급 사업의 특성상 예측 가능한 현금흐름을 바탕으로 적정한 수준의 부채를 활용하고 있음을 보여줍니다. 자동 평가 시스템에서 6개 항목 중 5개를 통과한 점 역시 전반적인 재무 건전성이 양호하다는 것을 뒷받침합니다. 안정적인 재무 구조는 외부 환경 변화에 대한 회사의 대응력을 높이는 요인입니다.
Q. 인천도시가스은(는) 버핏식 기준에 부합하나요?
7개 기준 중 자동 평가 5/6개를 충족합니다. 인천도시가스는 안정적인 도시가스 공급 사업을 기반으로 견조한 매출 성장과 꾸준히 증가하는 잉여현금흐름을 보이고 있습니다. 업종 대비 낮은 영업이익률은 아쉬운 부분이나, 3년 평균 ROE가 업종 중앙값을 상회하며 자본 효율성 측면에서는 우위를 점합니다. 자산 가치 대비 저평가된 PBR 0.5배와 안정적인 재무 구조는 긍정적 요인으로 평가될 수 있습니다.
Q. 인천도시가스의 매출과 영업이익률은 어떤가요?
최근 매출은 9,630억, 영업이익률은 2.0%입니다. 최근 3년 매출은 23.3% 변동했습니다.
Q. 인천도시가스은(는) 동종업계 대비 어떤가요?
전기·에너지 업종(10개 종목) 중앙값과 비교하면 ROE는 우위, PER은 고평가, PBR은 고평가 구간입니다.
“나는 7피트 장애물을 넘으려 하지 않는다. 넘기 쉬운 1피트 장애물을 찾는다.” — 워런 버핏
※ 본 글은 공개된 재무 데이터를 정해진 기준으로 분석한 자료이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.