삼성출판사 (068290) 가치투자 분석
5,980원 · 출판 · 분석일 2026.06.23
기업 개요
삼성출판사는 교육 및 영유아 출판물을 주력으로 하는 기업으로, 오랜 업력을 바탕으로 안정적인 사업 기반을 구축해왔습니다. 특히, 인기 캐릭터 '핑크퐁'으로 유명한 스마트스터디 지분을 보유하고 있어 본업 외 자회사 가치에 대한 기대감도 존재합니다. 최근 실적은 다소 부진한 모습을 보이고 있으나, 사업 다각화를 통해 미래 성장 동력을 모색 중입니다. 종합 교육·문화 콘텐츠 기업으로의 전환을 목표로 하고 있습니다.
평가표 — 버핏식 7개 기준
| 항목 | 수치 | 판정 |
|---|---|---|
| 경제적 해자 | 사람 보강 필요 | ➖ |
| ROE (3년 평균) | 4.6% | ❌ |
| 오너이익(FCF) | 19억 (흑자 3/3년) | ✅ |
| 이익 일관성 | 적자 3회 | ❌ |
| 재무 안정성 | 18.7% | ✅ |
| PER | 14.9배 | ✅ |
| PBR | 0.4배 | ✅ |
재무 하이라이트
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 순이익 | 영업이익률 |
|---|---|---|---|---|
| 3년 전 | 418억 | -13억 | 88억 | -3.1% |
| 2년 전 | 406억 | -2억 | 109억 | -0.5% |
| 최근 | 403억 | -8억 | 40억 | -2.0% |
동종업계 비교 — 출판 (8개 종목)
같은 업종 중앙값과 비교한 상대 위치입니다.
| 지표 | 삼성출판사 | 업종 중앙값 | 평가 |
|---|---|---|---|
| ROE | 4.6% | 5.7% | 열위 |
| PER | 14.9배 | 14.4배 | 고평가 |
| PBR | 0.4배 | 0.8배 | 저평가 |
| 영업이익률 | -2% | 7% | 열위 |
투자 포인트 · 리스크
- 현금창출력(FCF) — FCF 19억 (흑자 3/3년)
- 재무 건전성 — 부채비율 18.7%
- 이익 대비 주가(PER) — PER 14.9배
- 자산 대비 주가(PBR) — PBR 0.4배
- 수익성(ROE) — ROE 4.6%
- 이익 안정성 — 적자 3회
3개년 추이
상세 분석
① 수익성 — 삼성출판사의 최근 매출액은 403억 원으로, 전년 대비 3.6% 감소하며 본업의 성장성 둔화 우려를 키우고 있습니다. 더욱이 영업이익률이 -2.0%를 기록하며 수익성 측면에서 심각한 어려움을 겪고 있음을 보여줍니다. 이는 업종 중앙값 영업이익률 7.0%와 비교했을 때 현저히 낮은 수준으로, 출판 시장의 경쟁 심화와 비용 압박이 복합적으로 작용한 결과로 해석됩니다. 3년 평균 ROE 4.6% 또한 업종 중앙값 5.7%에 미치지 못하여, 자기자본 대비 이익 창출 능력이 다소 부족합니다.
② 현금흐름 — 삼성출판사의 최근 3개년 FCF(잉여현금흐름)는 [19억, 31억, 19억]으로 꾸준히 양(+)의 흐름을 유지하고 있습니다. 이는 영업 활동을 통해 현금을 창출하고 있으며, 이를 통해 투자 및 부채 상환 등에 필요한 자금을 자체적으로 조달할 수 있음을 의미합니다. 비록 본업의 수익성이 저조함에도 불구하고, 안정적인 현금흐름은 기업의 재무 건전성 유지에 긍정적인 요소로 작용합니다. 꾸준한 FCF는 외부 자금 조달 의존도를 낮추고 미래 성장을 위한 투자를 가능하게 하는 중요한 기반입니다.
③ 안정성 — 삼성출판사의 부채비율은 18.7%로 매우 낮은 수준을 기록하고 있으며, 이는 업종 중앙값과 비교해도 월등히 우수한 수치입니다. 이처럼 낮은 부채비율은 재무 구조가 매우 안정적이며 외부 환경 변화나 경기 침체에도 비교적 잘 견딜 수 있는 체력을 갖추고 있음을 나타냅니다. 과도한 차입 없이 사업을 운영하고 있어 재무적인 위험 부담이 적다는 점은 긍정적으로 평가됩니다. 자동 평가 통과 항목 4/6개 역시 이러한 재무적 안정성에 기인한 것으로 보입니다.
④ 밸류에이션 — 삼성출판사의 현재 PER은 14.9배로 업종 중앙값 14.4배와 유사한 수준으로 거래되고 있습니다. 그러나 PBR은 0.4배로 업종 중앙값 0.8배 대비 현저히 낮은 수준에 머물러 있습니다. 이는 시장이 현재 삼성출판사의 자산 가치를 장부가치보다 낮게 평가하고 있음을 시사하며, 자산 가치 대비 저평가 가능성을 내포합니다. 낮은 PBR은 본업의 저조한 수익성과 성장성 우려가 반영된 결과일 수 있으나, 동시에 숨겨진 자산 가치나 자회사 지분 가치에 대한 잠재적 상승 여력을 기대할 수도 있습니다.
결론
삼성출판사는 낮은 부채비율과 꾸준한 잉여현금흐름을 바탕으로 견고한 재무 안정성을 확보하고 있습니다. 하지만 본업인 출판 부문의 매출 감소와 영업적자 등 저조한 수익성은 기업의 핵심적인 단점으로 지적됩니다. 자회사 스마트스터디 지분 가치와 저PBR은 투자자에게 매력적인 요소가 될 수 있으나, 본업의 턴어라운드와 성장 동력 확보 여부가 향후 기업 가치에 중요한 영향을 미칠 것입니다.
자주 묻는 질문
Q. 삼성출판사의 ROE는 얼마인가요?
최근 3년 평균 ROE는 4.6%입니다. 삼성출판사의 최근 매출액은 403억 원으로, 전년 대비 3.6% 감소하며 본업의 성장성 둔화 우려를 키우고 있습니다. 더욱이 영업이익률이 -2.0%를 기록하며 수익성 측면에서 심각한 어려움을 겪고 있음을 보여줍니다. 이는 업종 중앙값 영업이익률 7.0%와 비교했을 때 현저히 낮은 수준으로, 출판 시장의 경쟁 심화와 비용 압박이 복합적으로 작용한 결과로 해석됩니다. 3년 평균 ROE 4.6% 또한 업종 중앙값 5.7%에 미치지 못하여, 자기자본 대비 이익 창출 능력이 다소 부족합니다.
Q. 삼성출판사은(는) 저평가 상태인가요?
PER 14.9배, PBR 0.4배 기준입니다. 삼성출판사의 현재 PER은 14.9배로 업종 중앙값 14.4배와 유사한 수준으로 거래되고 있습니다. 그러나 PBR은 0.4배로 업종 중앙값 0.8배 대비 현저히 낮은 수준에 머물러 있습니다. 이는 시장이 현재 삼성출판사의 자산 가치를 장부가치보다 낮게 평가하고 있음을 시사하며, 자산 가치 대비 저평가 가능성을 내포합니다. 낮은 PBR은 본업의 저조한 수익성과 성장성 우려가 반영된 결과일 수 있으나, 동시에 숨겨진 자산 가치나 자회사 지분 가치에 대한 잠재적 상승 여력을 기대할 수도 있습니다.
Q. 삼성출판사의 재무는 안정적인가요?
부채비율은 18.7%입니다. 삼성출판사의 부채비율은 18.7%로 매우 낮은 수준을 기록하고 있으며, 이는 업종 중앙값과 비교해도 월등히 우수한 수치입니다. 이처럼 낮은 부채비율은 재무 구조가 매우 안정적이며 외부 환경 변화나 경기 침체에도 비교적 잘 견딜 수 있는 체력을 갖추고 있음을 나타냅니다. 과도한 차입 없이 사업을 운영하고 있어 재무적인 위험 부담이 적다는 점은 긍정적으로 평가됩니다. 자동 평가 통과 항목 4/6개 역시 이러한 재무적 안정성에 기인한 것으로 보입니다.
Q. 삼성출판사은(는) 버핏식 기준에 부합하나요?
7개 기준 중 자동 평가 4/6개를 충족합니다. 삼성출판사는 낮은 부채비율과 꾸준한 잉여현금흐름을 바탕으로 견고한 재무 안정성을 확보하고 있습니다. 하지만 본업인 출판 부문의 매출 감소와 영업적자 등 저조한 수익성은 기업의 핵심적인 단점으로 지적됩니다. 자회사 스마트스터디 지분 가치와 저PBR은 투자자에게 매력적인 요소가 될 수 있으나, 본업의 턴어라운드와 성장 동력 확보 여부가 향후 기업 가치에 중요한 영향을 미칠 것입니다.
Q. 삼성출판사의 매출과 영업이익률은 어떤가요?
최근 매출은 403억, 영업이익률은 -2.0%입니다. 최근 3년 매출은 -3.6% 변동했습니다.
Q. 삼성출판사은(는) 동종업계 대비 어떤가요?
출판 업종(8개 종목) 중앙값과 비교하면 ROE는 열위, PER은 고평가, PBR은 저평가 구간입니다.
“남들이 탐욕스러울 때 두려워하고, 두려워할 때 탐욕스러워져라.” — 워런 버핏
※ 본 글은 공개된 재무 데이터를 정해진 기준으로 분석한 자료이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.