TBH글로벌 (084870) 가치투자 분석
1,789원 · 의류 · 분석일 2026.06.23
기업 개요
TBH글로벌은 의류 산업에 속한 기업으로, 최근 1,824억 원의 매출을 기록했습니다. 그러나 최근 매출 성장률은 -7.5%를 기록하며 외형 축소에 대한 우려를 나타냈습니다. 이는 전반적인 사업 환경의 변화에 대한 적응력이 필요한 시점임을 시사합니다.
평가표 — 버핏식 7개 기준
| 항목 | 수치 | 판정 |
|---|---|---|
| 경제적 해자 | 사람 보강 필요 | ➖ |
| ROE (3년 평균) | 4.0% | ❌ |
| 오너이익(FCF) | 110억 (흑자 3/3년) | ✅ |
| 이익 일관성 | 적자 없음 | ✅ |
| 재무 안정성 | 68.0% | ✅ |
| PER | 22.8배 | ❌ |
| PBR | 0.6배 | ✅ |
재무 하이라이트
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 순이익 | 영업이익률 |
|---|---|---|---|---|
| 3년 전 | 1,971억 | 79억 | 67억 | 4.0% |
| 2년 전 | 1,785억 | 34억 | -7억 | 1.9% |
| 최근 | 1,824억 | 31억 | 16억 | 1.7% |
동종업계 비교 — 의류 (16개 종목)
같은 업종 중앙값과 비교한 상대 위치입니다.
| 지표 | TBH글로벌 | 업종 중앙값 | 평가 |
|---|---|---|---|
| ROE | 4% | 3.8% | 우위 |
| PER | 22.8배 | 6.4배 | 고평가 |
| PBR | 0.6배 | 0.3배 | 고평가 |
| 영업이익률 | 1.7% | 3.2% | 열위 |
투자 포인트 · 리스크
- 현금창출력(FCF) — FCF 110억 (흑자 3/3년)
- 이익 안정성 — 적자 없음
- 재무 건전성 — 부채비율 68.0%
- 자산 대비 주가(PBR) — PBR 0.6배
- 수익성(ROE) — ROE 4.0%
- 이익 대비 주가(PER) — PER 22.8배
3개년 추이
상세 분석
① 수익성 — 기업의 최근 영업이익률은 1.7%로, 업종 중앙값 3.2% 대비 낮은 수준을 보이고 있습니다. 3년 평균 ROE는 4.0%로 업종 중앙값 3.8%와 유사하나, 절대적인 수익성 지표는 여전히 개선의 여지가 있습니다. 매출 성장률이 -7.5%를 기록하며 수익성 측면에서 명확한 도전 과제들을 안고 있습니다.
② 현금흐름 — TBH글로벌은 지난 3년간 69억 원, 28억 원, 110억 원의 꾸준히 양(+)의 잉여현금흐름(FCF)을 창출했습니다. 매출 및 수익성 하락에도 불구하고, 영업 활동을 통해 자체적으로 현금을 확보하는 능력은 유지되고 있습니다. 이는 재무적 유연성을 확보하고 재투자 여력을 마련하는 데 긍정적인 요소로 작용할 수 있습니다.
③ 안정성 — 부채비율은 68.0%로 업종 평균 대비 안정적인 수준을 유지하며 재무 건전성이 양호한 편입니다. 이는 회사의 자산 대비 부채 부담이 크지 않아 외부 환경 변화에 대한 완충력을 제공합니다. 자동 평가 항목 6개 중 4개를 통과하여 기본적인 재무 안정성을 확보하고 있는 것으로 판단됩니다.
④ 밸류에이션 — TBH글로벌의 PER은 22.8배로 업종 중앙값 6.4배 대비 상당히 높은 수준입니다. 반면 PBR은 0.6배로 업종 중앙값 0.3배보다는 높지만 여전히 장부가치 이하에서 거래되고 있습니다. 상대적으로 높은 PER은 현재의 저조한 수익성에 비해 시장이 미래 성장 기대치를 반영하는 것으로 해석될 수 있으나, 업종 평균 대비 비싸다는 평가를 피하기 어렵습니다.
결론
TBH글로벌은 낮은 수익성과 역성장하는 매출이라는 명확한 과제를 안고 있습니다. 그러나 꾸준한 잉여현금흐름 창출 능력과 건전한 재무 안정성은 긍정적인 부분입니다. 현재 밸류에이션은 업종 평균 대비 높은 PER을 보여 향후 수익성 개선과 매출 성장이 동반되지 않으면 투자 매력도가 제한적일 수 있습니다.
자주 묻는 질문
Q. TBH글로벌의 ROE는 얼마인가요?
최근 3년 평균 ROE는 4.0%입니다. 기업의 최근 영업이익률은 1.7%로, 업종 중앙값 3.2% 대비 낮은 수준을 보이고 있습니다. 3년 평균 ROE는 4.0%로 업종 중앙값 3.8%와 유사하나, 절대적인 수익성 지표는 여전히 개선의 여지가 있습니다. 매출 성장률이 -7.5%를 기록하며 수익성 측면에서 명확한 도전 과제들을 안고 있습니다.
Q. TBH글로벌은(는) 저평가 상태인가요?
PER 22.8배, PBR 0.6배 기준입니다. TBH글로벌의 PER은 22.8배로 업종 중앙값 6.4배 대비 상당히 높은 수준입니다. 반면 PBR은 0.6배로 업종 중앙값 0.3배보다는 높지만 여전히 장부가치 이하에서 거래되고 있습니다. 상대적으로 높은 PER은 현재의 저조한 수익성에 비해 시장이 미래 성장 기대치를 반영하는 것으로 해석될 수 있으나, 업종 평균 대비 비싸다는 평가를 피하기 어렵습니다.
Q. TBH글로벌의 재무는 안정적인가요?
부채비율은 68.0%입니다. 부채비율은 68.0%로 업종 평균 대비 안정적인 수준을 유지하며 재무 건전성이 양호한 편입니다. 이는 회사의 자산 대비 부채 부담이 크지 않아 외부 환경 변화에 대한 완충력을 제공합니다. 자동 평가 항목 6개 중 4개를 통과하여 기본적인 재무 안정성을 확보하고 있는 것으로 판단됩니다.
Q. TBH글로벌은(는) 버핏식 기준에 부합하나요?
7개 기준 중 자동 평가 4/6개를 충족합니다. TBH글로벌은 낮은 수익성과 역성장하는 매출이라는 명확한 과제를 안고 있습니다. 그러나 꾸준한 잉여현금흐름 창출 능력과 건전한 재무 안정성은 긍정적인 부분입니다. 현재 밸류에이션은 업종 평균 대비 높은 PER을 보여 향후 수익성 개선과 매출 성장이 동반되지 않으면 투자 매력도가 제한적일 수 있습니다.
Q. TBH글로벌의 매출과 영업이익률은 어떤가요?
최근 매출은 1,824억, 영업이익률은 1.7%입니다. 최근 3년 매출은 -7.5% 변동했습니다.
Q. TBH글로벌은(는) 동종업계 대비 어떤가요?
의류 업종(16개 종목) 중앙값과 비교하면 ROE는 우위, PER은 고평가, PBR은 고평가 구간입니다.
“훌륭한 기업을 적정가에 사는 것이, 평범한 기업을 헐값에 사는 것보다 낫다.” — 워런 버핏
※ 본 글은 공개된 재무 데이터를 정해진 기준으로 분석한 자료이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.