종근당 (185750) 가치투자 분석

67,800원 · 제약·바이오 · 분석일 2026.06.23

“제약업계 평균 상회하는 수익성, 안정성 및 합리적 밸류에이션의 종근당.”

기업 개요

종근당은 국내 제약 산업에서 오랜 역사와 함께 견고한 시장 지위를 확보한 주요 제약사입니다. 전문의약품과 일반의약품의 연구 개발, 제조 및 판매를 주력 사업으로 영위하고 있습니다. 최근 연매출 1.7조 원을 기록하며 업계 내 영향력을 유지하고 있습니다. 다양한 파이프라인과 안정적인 판매 채널을 바탕으로 꾸준한 성장을 추구하고 있습니다.

평가표 — 버핏식 7개 기준

항목	수치	판정
경제적 해자	사람 보강 필요	➖
ROE (3년 평균)	15.4%	✅
오너이익(FCF)	-735억 (흑자 2/3년)	✅
이익 일관성	적자 없음	✅
재무 안정성	78.9%	✅
PER	12.0배	✅
PBR	0.9배	✅

자동 6개 중 6개 충족 · ⭐ 추천 후보

경제적 해자(정성)는 통과 종목에 한해 별도 보강합니다.

재무 하이라이트

연도	매출	영업이익	순이익	영업이익률
3년 전	1.7조	2,466억	2,136억	14.8%
2년 전	1.6조	995억	1,114억	6.3%
최근	1.7조	806억	778억	4.8%

매출 · 영업이익 추이

동종업계 비교 — 제약·바이오 (47개 종목)

같은 업종 중앙값과 비교한 상대 위치입니다.

지표	종근당	업종 중앙값	평가
ROE	15.4%	0.6%	우위
PER	12배	13배	저평가
PBR	0.9배	0.8배	고평가
영업이익률	4.8%	3.5%	우위

투자 포인트 · 리스크

✅ 투자 포인트

수익성(ROE) — ROE 15.4%
현금창출력(FCF) — FCF -735억 (흑자 2/3년)
이익 안정성 — 적자 없음
재무 건전성 — 부채비율 78.9%
이익 대비 주가(PER) — PER 12.0배
자산 대비 주가(PBR) — PBR 0.9배

⚠️ 리스크

두드러진 미달 항목 없음

3개년 추이

ROE 추이 (합격선 15%)

잉여현금흐름(FCF) 추이

상세 분석

① 수익성 — 종근당은 최근 매출 1.7조 원, 영업이익률 4.8%를 기록하며 업종 중앙값 3.5%를 상회하는 우수한 수익성을 보였습니다. 3년 평균 ROE 또한 15.4%로 업종 중앙값 0.6%와 비교해 월등히 높은 자본 효율성을 입증하고 있습니다. 다만, 최근 매출 성장률은 1.4%로 다소 완만한 수준을 나타내고 있습니다. 전반적으로 산업 평균 대비 높은 수준의 수익성을 꾸준히 유지하고 있는 점은 긍정적입니다.

② 현금흐름 — 종근당의 최근 3개년 잉여현금흐름(FCF)은 2,770억 원, 258억 원, 그리고 -735억 원으로 큰 변동성을 보였습니다. 특히 가장 최근 연도에 마이너스 잉여현금흐름을 기록한 점은 주목할 필요가 있습니다. 이는 대규모 투자 활동 증가 또는 영업 활동을 통한 현금 창출력 저하의 가능성을 시사합니다. 향후 안정적이고 지속적인 현금흐름 개선 여부를 면밀히 관찰할 필요가 있습니다.

③ 안정성 — 종근당의 부채비율은 78.9%로 재무적으로 안정적인 수준을 유지하고 있습니다. 이는 과도한 차입금 의존도가 낮고 자기자본을 기반으로 사업을 영위하고 있음을 나타냅니다. 또한, 자동 평가에서 6/6점을 통과하며 전반적인 재무 건전성 측면에서 긍정적인 평가를 받았습니다. 종합적으로 볼 때, 종근당은 안정적인 재무 구조를 바탕으로 사업을 운영하고 있는 것으로 판단됩니다.

④ 밸류에이션 — 종근당의 현재 PER은 12.0배로 업종 중앙값 13.0배보다 낮은 수준에서 거래되고 있습니다. PBR 또한 0.9배로 업종 중앙값 0.8배와 유사하거나 소폭 높은 수준에 위치합니다. 이는 업종 평균 이상의 수익성과 안정성을 보유하고 있음에도 불구하고 시장에서는 비교적 합리적인 밸류에이션을 부여하고 있음을 의미합니다. 현재 밸류에이션 지표는 종근당의 내재 가치를 보수적으로 평가하고 있을 가능성을 보여줍니다.

결론

종근당은 업종 평균을 크게 상회하는 수익성과 견고한 재무 안정성을 바탕으로 견조한 사업 기반을 다지고 있는 기업입니다. 다만, 최근 잉여현금흐름의 변동성과 다소 완만한 매출 성장률은 향후 개선이 필요한 부분으로 보입니다. 현재 밸류에이션 지표는 기업의 내재 가치를 고려할 때 합리적인 수준으로 판단되며, 장기적인 관점에서 기업의 성장 잠재력을 지속적으로 확인할 필요가 있습니다.

자주 묻는 질문

Q. 종근당의 ROE는 얼마인가요?

최근 3년 평균 ROE는 15.4%입니다. 종근당은 최근 매출 1.7조 원, 영업이익률 4.8%를 기록하며 업종 중앙값 3.5%를 상회하는 우수한 수익성을 보였습니다. 3년 평균 ROE 또한 15.4%로 업종 중앙값 0.6%와 비교해 월등히 높은 자본 효율성을 입증하고 있습니다. 다만, 최근 매출 성장률은 1.4%로 다소 완만한 수준을 나타내고 있습니다. 전반적으로 산업 평균 대비 높은 수준의 수익성을 꾸준히 유지하고 있는 점은 긍정적입니다.

Q. 종근당은(는) 저평가 상태인가요?

PER 12.0배, PBR 0.9배 기준입니다. 종근당의 현재 PER은 12.0배로 업종 중앙값 13.0배보다 낮은 수준에서 거래되고 있습니다. PBR 또한 0.9배로 업종 중앙값 0.8배와 유사하거나 소폭 높은 수준에 위치합니다. 이는 업종 평균 이상의 수익성과 안정성을 보유하고 있음에도 불구하고 시장에서는 비교적 합리적인 밸류에이션을 부여하고 있음을 의미합니다. 현재 밸류에이션 지표는 종근당의 내재 가치를 보수적으로 평가하고 있을 가능성을 보여줍니다.

Q. 종근당의 재무는 안정적인가요?

부채비율은 78.9%입니다. 종근당의 부채비율은 78.9%로 재무적으로 안정적인 수준을 유지하고 있습니다. 이는 과도한 차입금 의존도가 낮고 자기자본을 기반으로 사업을 영위하고 있음을 나타냅니다. 또한, 자동 평가에서 6/6점을 통과하며 전반적인 재무 건전성 측면에서 긍정적인 평가를 받았습니다. 종합적으로 볼 때, 종근당은 안정적인 재무 구조를 바탕으로 사업을 운영하고 있는 것으로 판단됩니다.

Q. 종근당은(는) 버핏식 기준에 부합하나요?

7개 기준 중 자동 평가 6/6개를 충족합니다. 종근당은 업종 평균을 크게 상회하는 수익성과 견고한 재무 안정성을 바탕으로 견조한 사업 기반을 다지고 있는 기업입니다. 다만, 최근 잉여현금흐름의 변동성과 다소 완만한 매출 성장률은 향후 개선이 필요한 부분으로 보입니다. 현재 밸류에이션 지표는 기업의 내재 가치를 고려할 때 합리적인 수준으로 판단되며, 장기적인 관점에서 기업의 성장 잠재력을 지속적으로 확인할 필요가 있습니다.

Q. 종근당의 매출과 영업이익률은 어떤가요?

최근 매출은 1.7조, 영업이익률은 4.8%입니다. 최근 3년 매출은 1.4% 변동했습니다.

Q. 종근당은(는) 동종업계 대비 어떤가요?

제약·바이오 업종(47개 종목) 중앙값과 비교하면 ROE는 우위, PER은 저평가, PBR은 고평가 구간입니다.

“나는 7피트 장애물을 넘으려 하지 않는다. 넘기 쉬운 1피트 장애물을 찾는다.” — 워런 버핏

※ 본 글은 공개된 재무 데이터를 정해진 기준으로 분석한 자료이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.