NH프라임리츠 (338100) 가치투자 분석

3,640원 · 부동산 · 분석일 2026.06.23

“수익성 악화와 높은 밸류에이션 부담에도 낮은 부채비율은 긍정적.”

기업 개요

NH프라임리츠는 NH농협리츠운용이 운용하는 상장 리츠로, 오피스 및 리테일 부동산에 투자하여 임대 수익을 창출합니다. 국내 핵심 상권 내 우량 부동산을 편입하여 안정적인 배당 수익을 추구하는 것을 목표로 합니다. 최근 매출액은 40억 원을 기록했으며, 이는 전년 대비 큰 폭의 감소세를 보였습니다. 이러한 매출 감소는 보유 자산의 가치 변동이나 임대 수익의 일시적 하락 등에 기인한 것으로 해석됩니다.

평가표 — 버핏식 7개 기준

항목	수치	판정
경제적 해자	사람 보강 필요	➖
ROE (3년 평균)	6.0%	❌
오너이익(FCF)	-5억 (흑자 1/3년)	❌
이익 일관성	적자 1회	❌
재무 안정성	0.3%	✅
PER	679.0배	❌
PBR	0.6배	✅

자동 6개 중 2개 충족

경제적 해자(정성)는 통과 종목에 한해 별도 보강합니다.

재무 하이라이트

연도	매출	영업이익	순이익	영업이익률
3년 전	146억	128억	128억	87.7%
2년 전	146억	70억	71억	47.9%
최근	40억	-2억	1억	-5.0%

매출 · 영업이익 추이

동종업계 비교 — 부동산 (24개 종목)

같은 업종 중앙값과 비교한 상대 위치입니다.

지표	NH프라임리츠	업종 중앙값	평가
ROE	6%	1.9%	우위
PER	679배	50.9배	고평가
PBR	0.6배	0.6배	고평가
영업이익률	-5%	62.2%	열위

투자 포인트 · 리스크

✅ 투자 포인트

재무 건전성 — 부채비율 0.3%
자산 대비 주가(PBR) — PBR 0.6배

⚠️ 리스크

수익성(ROE) — ROE 6.0%
현금창출력(FCF) — FCF -5억 (흑자 1/3년)
이익 안정성 — 적자 1회
이익 대비 주가(PER) — PER 679.0배

3개년 추이

ROE 추이 (합격선 15%)

잉여현금흐름(FCF) 추이

상세 분석

① 수익성 — 최근 매출액은 40억 원으로 전년 대비 -72.6%의 급격한 매출 감소를 기록하며 사업 환경의 어려움을 시사합니다. 영업이익률은 -5.0%로 적자를 기록했으며, 이는 업종 중앙값 62.2%와 비교했을 때 매우 저조한 수준입니다. 3개년 평균 ROE는 6.0%로 업종 중앙값 1.9%보다는 높으나, 최근 실적 부진을 고려하면 지속 가능성에 대한 의문이 제기됩니다. 전반적으로 리츠의 핵심인 안정적인 임대 수익 창출 능력에 대한 우려가 존재하는 상황입니다.

② 현금흐름 — NH프라임리츠의 지난 3년간 FCF는 각각 -4억 원, 105억 원, -5억 원으로 변동성이 매우 크게 나타납니다. 특정 연도에는 큰 폭의 현금흐름을 창출하였으나, 다른 두 해에는 마이너스 현금흐름을 기록했습니다. 이는 보유 자산의 매각 또는 취득과 같은 비정기적인 투자 활동이나 배당 지급 등으로 인해 발생할 수 있습니다. 안정적인 사업 운영을 위한 지속적인 영업현금흐름 창출 능력 확보가 중요해 보입니다.

③ 안정성 — 부채비율은 0.3%로 매우 낮은 수준을 유지하고 있어, 재무 건전성 측면에서는 상당히 긍정적인 요소로 평가됩니다. 리츠의 특성상 낮은 부채비율은 경기 변동에 대한 방어력이 높음을 의미하며, 추가적인 자산 취득 여력도 확보하고 있습니다. 다만, 자동 평가 통과 항목이 6개 중 2개에 불과하다는 점은 재무적 안정성 외 다른 측면에서 주의가 필요함을 시사합니다. 전반적으로 재무적 안정성은 우수하나, 사업적 안정성 측면에서는 추가적인 검토가 필요합니다.

④ 밸류에이션 — PBR은 0.6배로 업종 중앙값 0.6배와 동일하며, 이는 자산 가치 대비 저평가되어 있을 가능성을 보여줍니다. 그러나 PER은 679.0배로 업종 중앙값 50.9배에 비해 현저히 높은 수준이며, 이는 현재 수익 대비 주가가 매우 고평가되어 있음을 의미합니다. 마이너스 영업이익률을 기록하는 상황에서 높은 PER은 현재 수익성으로는 현 주가를 정당화하기 어렵다는 판단을 가능하게 합니다. 자산 가치 대비로는 매력적일 수 있으나, 수익성 지표를 고려하면 현재 밸류에이션에 대한 신중한 접근이 요구됩니다.

결론

NH프라임리츠는 매우 낮은 부채비율로 재무적 안정성은 뛰어나나, 최근 실적은 매출 급감과 적자 전환으로 크게 악화되었습니다. PBR은 업종 평균 수준으로 자산 가치 대비로는 매력적일 수 있으나, 매우 높은 PER은 현 수익성 대비 고평가 상태임을 나타냅니다. 투자자들은 현재의 저조한 수익성이 일시적인지, 혹은 장기적인 추세인지를 심도 깊게 분석하고, 자산 가치와 수익성 간의 괴리에 대한 합리적인 판단이 필요합니다.

자주 묻는 질문

Q. NH프라임리츠의 ROE는 얼마인가요?

최근 3년 평균 ROE는 6.0%입니다. 최근 매출액은 40억 원으로 전년 대비 -72.6%의 급격한 매출 감소를 기록하며 사업 환경의 어려움을 시사합니다. 영업이익률은 -5.0%로 적자를 기록했으며, 이는 업종 중앙값 62.2%와 비교했을 때 매우 저조한 수준입니다. 3개년 평균 ROE는 6.0%로 업종 중앙값 1.9%보다는 높으나, 최근 실적 부진을 고려하면 지속 가능성에 대한 의문이 제기됩니다. 전반적으로 리츠의 핵심인 안정적인 임대 수익 창출 능력에 대한 우려가 존재하는 상황입니다.

Q. NH프라임리츠은(는) 저평가 상태인가요?

PER 679.0배, PBR 0.6배 기준입니다. PBR은 0.6배로 업종 중앙값 0.6배와 동일하며, 이는 자산 가치 대비 저평가되어 있을 가능성을 보여줍니다. 그러나 PER은 679.0배로 업종 중앙값 50.9배에 비해 현저히 높은 수준이며, 이는 현재 수익 대비 주가가 매우 고평가되어 있음을 의미합니다. 마이너스 영업이익률을 기록하는 상황에서 높은 PER은 현재 수익성으로는 현 주가를 정당화하기 어렵다는 판단을 가능하게 합니다. 자산 가치 대비로는 매력적일 수 있으나, 수익성 지표를 고려하면 현재 밸류에이션에 대한 신중한 접근이 요구됩니다.

Q. NH프라임리츠의 재무는 안정적인가요?

부채비율은 0.3%입니다. 부채비율은 0.3%로 매우 낮은 수준을 유지하고 있어, 재무 건전성 측면에서는 상당히 긍정적인 요소로 평가됩니다. 리츠의 특성상 낮은 부채비율은 경기 변동에 대한 방어력이 높음을 의미하며, 추가적인 자산 취득 여력도 확보하고 있습니다. 다만, 자동 평가 통과 항목이 6개 중 2개에 불과하다는 점은 재무적 안정성 외 다른 측면에서 주의가 필요함을 시사합니다. 전반적으로 재무적 안정성은 우수하나, 사업적 안정성 측면에서는 추가적인 검토가 필요합니다.

Q. NH프라임리츠은(는) 버핏식 기준에 부합하나요?

7개 기준 중 자동 평가 2/6개를 충족합니다. NH프라임리츠는 매우 낮은 부채비율로 재무적 안정성은 뛰어나나, 최근 실적은 매출 급감과 적자 전환으로 크게 악화되었습니다. PBR은 업종 평균 수준으로 자산 가치 대비로는 매력적일 수 있으나, 매우 높은 PER은 현 수익성 대비 고평가 상태임을 나타냅니다. 투자자들은 현재의 저조한 수익성이 일시적인지, 혹은 장기적인 추세인지를 심도 깊게 분석하고, 자산 가치와 수익성 간의 괴리에 대한 합리적인 판단이 필요합니다.

Q. NH프라임리츠의 매출과 영업이익률은 어떤가요?

최근 매출은 40억, 영업이익률은 -5.0%입니다. 최근 3년 매출은 -72.6% 변동했습니다.

Q. NH프라임리츠은(는) 동종업계 대비 어떤가요?

부동산 업종(24개 종목) 중앙값과 비교하면 ROE는 우위, PER은 고평가, PBR은 고평가 구간입니다.

“남들이 탐욕스러울 때 두려워하고, 두려워할 때 탐욕스러워져라.” — 워런 버핏

※ 본 글은 공개된 재무 데이터를 정해진 기준으로 분석한 자료이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.